M型钡铁氧体（BaFe12O19，BaM）属于磁铅石型六角铁氧体，具有较大的矫顽力和磁积能、单轴各向异性、优良的旋磁特性等特点，在毫米波段（26.5-110GHz）性能优异。BaM主要用于毫米波环行器、隔离器等器件，典型应用频率如26.5-40GHz、65-110GHz等。

M钡铁氧体是微波环形器的主要材料，微波环形器是相控阵T/R单元的重要器件之一，一部有源相控阵雷达需要用到数以百计的环行器。

根据国博电子招股书，其2021年T/R出货11.4万套，单价1.48万元。

根据中信证券的研究报告，2019年我国军用雷达市场规模达到304亿元，预计到2025年我国雷达需求达到565亿元，超过30%为相控阵雷达，相控阵雷达市场规模达到169.5亿元，T/R组件价值占比为50%，即对应T/R组件的市场规模为84.75亿元，对应57.26万套的T/R组件需求。

按照每套T/R组件使用1个环形器，目前军品环形器含税价格约为：

ku波段以下：100元/个；18—26G：200元/个；26—40G：300元/个；40—110G：2000元/个。

按平均每个250元价格计算，军用相控阵雷达用环形器市场空间为1.43亿元。

相控阵卫星通信是新的市场增长点，根据赛迪研究、兴业证券和SIA的研究资料，未来5年国内相控阵卫星通信终端需求将超过40亿（对应20万台终端），对应T/R需求数量达到1000万组（按每台终端64个T/R）以上；受制于频率资源，相控阵卫星通信主要是Ka波段，按照每个环形器单价100元（卫星通信终端普及的前提是终端价格大幅降低至万元水平，环形器等非核心器件单价较低）计算市场空间将超过1亿元。

目前雷达和卫星通信终端采用的环形器为采用烧结法制备的多晶BaM陶瓷，产量大、供应链成熟，成本低，能满足大部分商业化场景的需求。

在高频段的军用市场，因追求极高性能要求，对价格不敏感，单晶BaM环形器性能更出众，因而有一定市场需求。