工业企业营收增长，但利润率下滑，“资源消耗>GDP 增长>企业利润增长”的不等式继续成立。2024 年 1-2 月，工业企业营收同比为 0.73%，相较于 2023 年 12 月的同比增速-3.94%向上修复；与之相反的是工业企业利润总额同比增速从 2023 年 12 月的 16.8%下降了 6.6 个百分点至 2024 年 1-2 月的10.2%。 “增量不增利”逻辑的继续演绎，工业企业营业收入利润率继续下行，触及 2010-2019 年期间的最低值。但若将视野拉长会发现，当前的利润率水平相较 2001-2007 年的低位还存在较大的差异。原因在于经济的驱动力从 2010-2019 年以房地产为媒介的负债驱动变为了类似于 2001 年-2007 年以出口为主的制造业驱动，表现为中国企业开始进入一种竞争加剧的环境，价格有持续下行的压力，从而对利润率形成压制。