1991-2023年投融资期限错配（SFLI），短贷长投/短债长用（stata计算）

1515

收藏 2024-06-10

1.计算说明
目前文献中对于投融资期限错配的衡量尚未形成统一的标准，主要做法有两种：
一是借鉴Frank和Goyal提出的资金缺口衡量方法，钟凯等构建的“短贷长投”代理变量。
二是借鉴刘晓光和刘元春提出的“短债长用”度量指标。

1.1 短贷长投（SFLI）
“短贷长投”=购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金一（长期借款本期增加额+本期权益增加额+经营活动现金净流量+处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额），并利用上一年度总资产剔除规模效应。
其中，长期借款本期增加额=本期长期借款+一年内到期非流动负债-前期长期借款

1.2 短债长用(LS)
参考刘晓光和刘春元的做法，选取企业短期负债比例(短期负债/总负债)与短期资产比例(短期资产/总资产)之差，构建替代性指标(LS)进行稳健性检验。从指标性质来看，该指标属于存量指标，在一定程度上与本文的流量指标具有互补性。

2.数据说明
样本选择：全部A股1991-2023年数据（初始数据是从1990年开始，经过处理后的数据起点为1991年）
对最终结果进行了1%和99%分位数的缩尾处理
行业参照证监会2012年行业分类标准
每个压缩包都附有初始数据，计算代码，参考文献和最终数据

最终数据分为两个版本：
版本1：仅做了上述剔除处理，文件名为“计算结果”
版本2：在做了上述剔除处理的基础之上，同时剔除了金融行业的样本和当年年末被ST、*ST或PT的上市公司，文件名为“计算结果剔除版本”

3.参考文献
[1]张馨月,郝涛.投融资期限错配与企业债券违约风险[J].财经问题研究,2022(02):63-71.（SFLI、LS）
[2]郑红,海玉珍,喻懋,高上.短贷长投、内部控制与企业绩效[J].上海金融,2021(02):71-79.（SFLI、LS）
[3]李增福,陈俊杰,连玉君,李铭杰.经济政策不确定性与企业短债长用[J].管理世界,2022,38(01):77-89+143+90-101.（SFLI、LS）
[4]陈强,黄惠春.金融资产配置对企业短贷长投的影响——基于期限结构的视角[J].现代经济探讨,2022(04):83-93.（SFLI、LS）
[5]钟凯,程小可,张伟华.货币政策适度水平与企业“短贷长投”之谜[J].管理世界,2016(03):87-98+114+188.（SFLI）
[6]刘晓光,刘元春.杠杆率、短债长用与企业表现[J].经济研究,2019,54(07):127-141.（LS）

压缩包所含文件：