邢不行的系列帖子“量化小讲堂”，通过实际案例教初学者使用python进行量化投资，了解行业研究方向，希望能对大家有帮助。

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这是邢不行第 115 期量化小讲堂的分享

作者 | 邢不行、密斯锌硒

2024年国内电车厂商卷上了天。

前有比亚迪一降再降，杀入10万以内，闭门造车了3年的小米也以21.59万交个朋友。

时间回拨200年，当时同样有个正崛起中的大国。该国也有一个交通行业卷上了天，但不是电车而是火车。

01

可转债起源

1、铁路时代

19世纪是属于火车的黄金时代，而美国的崛起也由一段段铁路铺设而成。

大量融资加速了铁路建设，美国铁路总里程占了当时全世界的一半。

值此背景，当时铁路上市公司就像现在高科技公司般受到了市场的狂热追捧。

道琼斯指数刚发布时，80%的成分股都是铁路股。

2、可转债诞生

伴随着铁路公司日益增长的融资需求，一种全新的融资方式——可转债，诞生。

在经济危机中帮助纽约伊利铁路公司一举融资500万美元。

可转债则一直延续至今，仍是资本市场上不可或缺的一种常见融资手段。

近年来又在A股崭露头角，吸引越来越多的人参与交易。

也常有人来问我有没有可转债的策略，本文就给大家介绍一个相关的量化选债策略。

02

可转债介绍

1、可转债简介

可转债又叫可转换公司债券，本质上是一种企业债券。

但与传统债券不同，它不仅提供固定收益，还可以在未来某个时间点按约定价转换成股票。

可转债与传统债券区别

2、可转债属性

平时交易美债/银行间债券/私募债的各位大佬都知道，利息相同的两个债券，只要不违约，买到的绝对价格越低，未来收益越高。

可转债同样如此。

至于可转债的股票属性，则体现在转股方面。

发行时会约定一个转股价，一般不会变动。

到达约定日期后，即可将可转债转换为相应价格的股票。

比如转股价为10元的可转债，在股票12元时将其转股，每股可净赚2元。

但如股价为9元，此时转股会发生亏损，也可以选择不转股，继续持有转债赚取利息。

如此一来转不转股都似乎稳赚不赔，简直赢麻了。

当然从实际收益的角度考虑，我们还是更希望股价变高，带来更多的转股收益，毕竟债券的收益并不能满足所有人。

一般用转股溢价率来判断是否进行转股。

转股溢价率越低，转股的收益越高。

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