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东兴证券研究所
2021年12月10日
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李美贤
通信行业分析师
limx_yjs@dxzq.net.cn
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东兴证券通信行业深度研究报告 !"#$%&'()*+,-./012p2东方财智兴盛之源
2021年回顾：产业上中下游均有较大变化。进入21年以来，由于上游芯片紧缺及金属原材料上涨等因素的影响，通信行业整体盈利能力承压。而自去年疫情
以来，为应对激增流量，国内外云厂商向上游通信厂商进行了大量的备货，随着疫情进展趋缓，20Q3开启去库存周期。虽然今年上半年放缓的5G建设在下半
年加速，但叠加云计算需求走弱，通信行业主要的下游需求整体稳定。但受益于新能源的高景气，部分涉及储能和海上风电等业务的通信厂商表现亮眼。在
竞争格局上，由于龙头华为开始让出部分市场，部分通信企业获得新增份额，走出了超越景气度的表现。
景气度展望：2021年，三大运营商资本开支预计同比增长2.3%。2019年5G商用以来，5G基站建设稳步推进。21年前三 ...