白酒行业研究报告


XX 食品（集团）有限公司
  投资管理部
  2010/11/29
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摘  要
白酒行业进入新的成长期
中国白酒企业 2009 年共计生产白酒近 570 万吨，同比增长 15.79%。
截止 2009 年 11 月，白酒行业共实现销售收入约 1858 亿元，利润近
235 亿元。销售增长率已连续四年高于 30%，行业利润率亦稳定在 10%
以上。
消费需求是行业增长驱动所在
虽然禁酒令及消费税新政都在一定程度上影响了白酒的销售，但基于
国家十二五规划中增加居民收入的宏观方略，随着收入结构的调整，
我国消费需求将是推动白酒产业持续强劲增长的驱动所在。
行业景气，整合空间有限
白酒行业连续五年保持较高速度的增长，利润率居高不下，业内企业
数量持续增加。在持续景气的情况下，行业整合空间较少，整合成本
相对较高，但不排除著名品牌的偶发性机会和中小酒厂的并购。


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