ETF 套利研究
  高盛（亚洲）有限公司课题组

  课题主持:David Voon、李存修
课题研究与协调人:上海证券交易所 杨懿
   课题研究员:李存修


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             第一章 前言
一、ETF 简介
  Markowitz 于 1952 年提出多元化投资理念，认为投资者同时投资多种证券
有助于分散风险，从而开启了著名的鸡蛋理论。此后投资组合的概念逐步发展成
为投资准则，也因之产生了共同基金的交易。但后续专家学者发现，共同基金的
绩效不仅难以打败大盘，而且无法长久维持。短期高报酬的共同基金的长期绩效
反而低于平均，因此投资者开始思考直接建构接近指数的投资组合，指数化交易
开始被提倡。
  指数交易的主要形式有计算机程序交易、指数共同基金及指数股票型基金。
纽约交易所发展的 DOT(designated order turnaround) 及 ESP(exchange stock
portfolio)等交易系统是世界上最早提供计算机程序交易的，这样投资者能以特
定股数来交易股票(例如：一篮子股票交易、巨额交易及零股交易)。但因计算机
程序交易速度极快 ...