股票期权激励制中的博弈分析
          ■李树妍河北经贸大学研究生学院
麓要以博彝理论为基础。通过股票期权定价博弈的基本思路，分析股票期权帮助企业激励和约束经理人的行为。在股票
期权定价博弈分析时，探讨了通过一阶段博弈与二阶段博弈合理确定股票期权激励制中的行权价，并进行了实例分析。
关冀词股票期权激励制博弈期权定价
【文献标识码】Ａ        【文章编号】１６７２—４６９０（加０９）∞ｌ一∞８—０２
一、股票期权激励制的具体内容         １、公司与经营者的一阶段博弈博
                公司股票期权行权价定为Ｘ，行权股数为Ｎ，然后由
股票期权本质上是一种金融衍生工具，是指买卖双方
按约定的价格在特定的时间买进或卖出一定数量的某种股   高管选择接受或拒绝，若拒绝，仅得到固定工资ｗ，显
               然小于他接受时的回报Ｗ＋（Ｐ—Ｘ）Ｎ，Ｐ为日后行权时
票的权利，当股票期权合约到期时，合约双方当事人就必
须以事先约定的价格执行合约。将股票期权引用到企业管   的股价。因此作为—个理性的人，高管一般会选择接受。当
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