信托 PE 与有限合伙
摘要：
信托公司是典型的高端财富管理机构，PE 是典型的高端投资产品，信托公
司开展 PE 业务实至名归。
目前国内 PE 可以采用的法律结构主要是公司制、信托制和有限合伙制。三
者各有优劣势，当前采用较多的是有限合伙制。
  信托公司开展 PE 业务有两种模式：一是募资，二是自主管理。目前信托制
PE 的发展并不理想。
  “信托+有限合伙”模式兼具门槛较低、优势互补和节税等优势。
  最近顺网科技刚刚于 8 月 27 日登陆深交所创业板挂牌交易，发行价为 42.98
元/股，发行市盈率为 82.65 倍。时间回溯到 2 年前，2008 年 9 月 28 日，沃美投
资管理有限公司透过其全资子公司盛凯投资，以 1:1 的价格受让杭州顺网科技有
限公司 100 万元出资额，占股 10%。盛凯投资目前持有顺网科技 440.5933 万股，
占发行后总股本 7.34%，以发行价 42.98 元/股计算，账面退出金额为 18936.70
万元，退出回报率高达 188.37 倍。
  2 年时间，188.37 倍！这样的投资回报绝对是个巨大的诱惑。
  当一家家公司 ...