管理者过度自信、投资者情绪与上市公司负债融资决策
资本结构的相关决策是公司的重要决策之一,有关资本结构影响因素的研究倍受学术界重视。随着行为金融学理论的兴起,“非完全理性人”的假设更贴近现实。这一假设认为管理者和投资者并非完全理性,本文在此基础上研究管理者和投资者的非理性对于公司负债融资决策的影响。尽管已有文献从管理者过度自信的角度研究其对资本结构的影响,但这些研究大都仅考虑了市场主体一方(管理者)的非理性。
实际上,由于我国资本市场并不完善,仍然存在着大量的非理性投资者。这些非理性投资者作为市场主体的另一方,他们的投资行为可能造成股价与内在价值的偏离,这种偏离在不完善的资本市场中不能自动调整,进而影响管理者对公司的负债融资决策。因此,本文依据情绪感染理论,在梳理管理者过度自信与公司负债融资决策相关研究的基础上,将投资者情绪引入管理者过度自信与公司负债融资决策的关系中,研究投资者情绪与管理者过度自信二者的共同作用对公司负债融资决策的影响及其内在机理。本文以我国沪深A股2005-2013年的上市公司为研究样本,利用SPSS17.0统计软件对投资者情绪、管理者过度自信与公司负债融资决策进行 ...