第六章 因素模型和套利定价理论
张圣醒 2005.11.08 According to 〞Financial Market and Corporate strategy〞
学习目标
1.将证券的方差分解为市场相关和非市场相关两局部，并理解方差分解对于金融资产估值的重要性。2.依据因素方程确定证券的预期收益率、因素β系数、因素和公司特有风险的局部。3.解释多样化原那么和公司特有风险的关系。4.给定成分证券的因素β时，计算组合的因素β。5.设计有特定因素β值的资产组合，以设计纯因素资产组合与完全对冲投资的因素风险的组合。6.说明套利定价理论方程的含义和有关APT的经验证据。当市场违背无套利定价理论时，能够运用你对APT方程的理解构建套利组合。
6.1 市场模型：第一个因素模型
—取自变量为市场收益率、因变量为单个股票的收益率，进行现行回归，得到特定股票的回归截距α、回归斜率β与残差项ε。—可以把收益率的不确定性视作取决于两个局部：依赖于市场收益率变化的局部和不依赖于市场变化的局部。这从方差的分解中也得到了反映。—方差分解、回归的R平方与线性回归的优劣。