雾里看花终隔一层——华安证券四季度策略.ppt


弱势行情，你选择概念题材高歌猛进，还是选择业绩估值步步为营？

   通过对宏观经济的研判，我们认为四季度将处于通胀下行和经济增速放缓的轨道当中，加之欧美债务危机乌云不散，黑天鹅事件频发，增加了行情运行的不确定性，从价值投资的角度而言，大盘难有反转向上的大行情，我们从通胀拐点——政策导向——流动性——基本面预期——盈利拐点这样的传导逻辑来看，随着CPI的高位回落，四季度政策导向松动成为行情最大的看点，四季度召开的中央工作会议或称为本周期内大盘反弹的重要导火索。   在CPI和经济增速双双下行的预期下，我们设定防御行的选股思路，即盈利防和估值防御相结合，寻找四季度业绩增长较为确定，估值处于较低水平的行业个股。通过行业数据比较后，我们认为，具备盈利增长稳定和估值洼地效应的行业是：家电、化学药、商业、建材、煤炭、化工、机械、建筑业。具体精选的个股有：000418小天鹅，600585海螺水泥，601088中国神华，000422湖北宜化，600031三一重工。