杨义群 发表于 2011-11-28 08:44 
你好!
简单地说,是选择今后净资产收益率高于15%,并且相对市净率尽可能小的。
首先很感谢李老师的回答!
说实话我对基本的分析方法,不是很熟悉,大概是在觉得能看明白的地步,看懂看不懂我自己都不是清楚。请原谅我下面的说法,不是对您的方法质疑只是想和您探讨,只是提出来目前市场的现状看法。
我理解的这个解决方案,依然是估值,改变一些参数的估值,或者是换一个角度来研究估值。
我们对估值的思考,从历史到现在,远的不看,看基金的估值和券商的估值。在绝大数的情况下之下,他们的各种估值方法还有待商榷,他们的业绩说明了这一点。
王亚伟的基金,我估计没有考虑估值,结果他的基金收益最好。
长期看其他的基金收益很烂,难道这些基金经理们都不会估值?
如果估值不合适,为何我们还存在这长期走好的股票?比如茅台比如云南白药还有很多
我的理解是,估值能反应股票价值的一个方面,这一点我坚信。
但是股票长期投资可能不是一个估值就解决掉了,不是一个估值就可以做好长期投资的。长期投资是一个涉及到很多的方面的综合性的学问。股票价值和估值可能作为长期的投资的一个极为重要的因素,但是只有这个是远远不够的。
我们知道巴菲特看中的是股票的价值,但是操作上他采取的是价值低估。我们来看看他是如何操作价值低估的,这里举几个列子
911事件,巴菲特出手加仓,08年金融危机,巴菲特再次出手买进。反观我们的基金操作,不说也清楚了。
相对估值来说,长期的看法我更注重是公司的理念,可能公司不是很好,市净率和市盈率都不合适,但是一个公司的所思、所想、所为可能更加的重要。这就像我们都看到的一个想象:苹果。苹果所以能到今天,是他的理念精神。这种理念和精神一旦消失,苹果也就不值得长期投资,哪怕他是全球市值最高的公司。股票的价值不一定是当下的,股票的价值更多的是未来的。
价值这东西,不但包含一个公司的理念精神,还有投资者对价值的平均认知度。一个公司的当下具体的价值是一个硬性指标,参与者的认知度是一个软性指标。牛市的时候我们可以给一个股票高估值,熊市的时候,我们可以给一个股票低估值。而牛熊市是参与者对整个市场价值的达成的共识。
我们不能把极端情况作为依据,但是确实发生过极端情况比如1929年美国大熊市。这个时候的估值低到难以置信的地步。我们假设2012世界末日到来,我相信参与者对整个股市判断是没价值,当然这个情况不存在。
长期投资,不仅仅要考虑到当下的价值,还有未来的估值,还有在一定经济环境下和政治环境下自然环境下的参与者对价值的认同度,当然还有很多的其他的方面的东西。