持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。它是由公司的的销售净利润率、总资产周转率、财务杠杆以及股利支付率共同决定的。
持续增长率建立在下列假设条件之上:
1.公司目前的资本结构是一个目标结构,并且打算继续维持下去;
2.公司目前的股利政策是一个目标股利政策,并且打算继续维持下去;
3.不愿意或者不打算发售新股,增加债务是其唯一的外部筹资来源;
4.公司的销售净利率将维持当前水平,并且可以涵盖负债的利息;
5.公司的资产周转率将维持当前的水平。
可持续增长率等于满足一定前提条件下的销售增长率,因为资产周转率不变,所以销售增长率等于总资产增长率;因为资本结构不变,所以总资产增长率等于所有者权益增长率; 因为不增发新股,所有者权益增长率=留存收益本期增加/期初股东权益。因此,其计算公式为:
1.根据期初股东权益计算可持续增长率
可持续增长率=销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数
注意:期初权益=期末权益-留存收益增加
2.根据期末股东权益计算的可持续增长率
可持续增长率=
(收益留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率)/(1-收益留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率)
=(收益留存率×权益净利率)/(1-收益留存率×权益净利率)
本文来自: 人大经济论坛 金融投资学 版,详细出处参考:
https://bbs.pinggu.org/forum.php? ... &from^^uid=856180