论资产证券化在次贷危机中的作用机制和风险涵义
从2001年开始,随着网络泡沫的破灭和“9·11”恐怖袭击的发生,美国经济面临衰退的危机。为了刺激经济增长,美联储此前采取连续13次降息,从2000年5月至2003年6月,联邦基金利率从6.5%降至1%的历史最低水平。
低利率政策推动了贷款的增加,过剩的流动性促使物价上升。而从2004年起美国进入加息期,基准利率的上升逐渐刺破了美国房地产市场泡沫。
与此同时,2004年至2005年发放的次级抵押贷款在2007年进入利率重新设定期,借款者面临的还款压力骤然增加,违约风险全面暴露。美国次级抵押贷款市场在历经多年繁荣之后于2007年发生风波,遭受打击最前沿的则是将核心业务集中于次级抵押贷款的放贷机构。
2007年2月底,美国最大的次级房屋信贷提供商Countrywide Financial Corp决定减少次级贷款投放量。2007年3月13日,美国抵押银行家协会(MBA)的数据显示,2006年第四季度次级贷款的违约率上升至13.33%,创四年新高。
当天,全美第二大次级抵押贷款企业——新世纪金融公司(New Century Financial C ...