我们常用实际的市场数据来检验理论，但是，实际数据往往是过去的，我们所谓的实证检验实际上成了检验该理论能够在多大程度上符合已经发生的情况。但是实际上，大多数理论和所有的实际投资决策都是以预期的未来回报而不是最终实际取得的回报为依据的。因此对实际发生的回报，投资者可能不是很满意，或者超过其预期，但将这种满意程度纳入对实际历史结果的金融分析可能相当困难。