《工资是靠不住的》经典语录

（十）

精明的赌徒从来不会把所有的钱都带进赌场。

远离杠杆融资，没有人会因为不借钱而破产。

永远不要借钱炒股，绝对不要抵押房产炒股。

负债作为一种杠杆，不仅会放大你的成功，还会放大你的失误。

手头永远要留有现金，否则的话，当“猎物”出现时你就会因为没有“弹药”击落目标而后悔莫及。

绝对不要一下子就满仓，准确地说，应该是永远不要满仓，永远要等等看，情况没有那么紧急。如同你在大雾中驾驶汽车一样，当你看不清楚前方的时候，你一定要把速度放慢。

——节选自本年度最值得阅读的财经图书《工资是靠不住的》

《工资是靠不住的》经典语录

对于这类依靠“故事”上涨的所谓“高成长”股票，投资者最终会发现，他们只能听到煎牛排的滋滋声，而见不到牛排。

对于那些奉行积极投资策略的投资者们，自行选股的主要好处不是能够为投资者带来更多的金钱，而是能够让投资者“有事可做”。就犹如在精神病院里，医生通常会让精神病患者从事一些“编筐”这样的劳动，这些肉体上的简单劳动非常有助于平静病人狂躁不安的情绪，让他们没有时间胡思乱想。

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《工资是靠不住的》经典语录

（十一）

投资“指数型基金”最主要缺陷就是投资过程非常乏味。

没有比积极管理ETF基金更荒谬的事情了。

大部分投资者，包括机构投资者和个人投资者，早晚会发现，最好的投资股票的方法就是购买管理费很低的指数型基金。

“定投”能够用“规则”对抗“情感”，使优柔寡断和追涨杀跌的人性弱点无法影响到你的投资决策。

昨天的赢家，往往会成为明天的输家，但昨天的输家要成为明天的赢家却是难上加难。所以，千万不要购买业绩一直很差的基金。

——节选自本年度最值得阅读的财经图书《工资是靠不住的》

《工资是靠不住的》经典语录

真正值得你吃惊的不是大多数主动管理型基金在长期无法战胜市场，而是在一段较长的时间里居然有基金战胜了市场，如巴菲特管理的投资基金。

大多数主动管理型基金在长期无法做到战胜市场。在任何一个年份，大多数主动管理型基金无法做到战胜市场。

在某一年份大幅跑赢市场的基金，在其余的年份通常会大幅落后于市场的整体表现。上一年度的明星基金，在下一年度很可能会跌落至100名以后。

当一只基金突然取得明显超过市场平均水平的惊人回报时，或突然遭受超出市场平均水平的巨大亏损时，你都应该毅然离开它。

单纯依据基金的年度排名、季度排名、月度排名购买基金是业余投资者所做的最愚蠢的事情之一，是典型的急功近利，急于求成。投资者应该尽可能地根据不同基金成立以来的长期历史业绩来对其进行评价，并在此基础上进行选择。

所以，长期投资者应该尽量选择那些具有5年以上良好收益记录的基金，尽量不要选择新基金，在牛市期间尤其应该如此。

基金管理是生活中少有的几个优质服务的收费不比劣质服务的收费高——有时甚至更低——的领域之一。“一分钱一分货”是投资者购买基金时最常见的错误观念之一。

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《工资是靠不住的》经典语录

你可以利用优秀基金经理的智慧来过滤股票，即从那些出色的基金经理的投资组合中选择自己要购买的股票。这有点像开枪射击已经被“神枪手”击倒在地的猎物一样，虽然有点不太正大光明，但你的“命中率”会大大提高。其实，基金经理们也在不断地相互审视彼此构建的投资组合。

但是，如果一只股票被众多的机构投资者选择，对这只股票的价格走势来说则不是利好的消息。业余投资者最好能够发现那些仅仅被少数几位真正的投资大师持有的股票，而不是被一大群平庸的基金经理持有的股票。

购买债券型基金不如直接购买债券，因为投资债券型基金还要支付额外的管理费和申购费。由于复利效应，一个债券型基金的投资者持有债券型基金的时间越长，其所获得的收益与持有单个债券所获得的收益之间的差距就越明显。

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《工资是靠不住的》经典语录

（十二）

在股市中，和在真正的战场上正好相反，“防御是最好的进攻”。而在真正的战争中，“最好的防御就是卓有成效的进攻”。

股神巴菲特的投资在“牛市”时有时会落后于标普指数或道琼斯指数，但他的投资却会在所有的“熊市”中跑赢大盘。

股神巴菲特的“防守”总是好于“进攻”，是防守技术而不是冒险主义把巴菲特送上股神宝座的。否则的话，巴菲特也会“奔驰”进去，“夏利”出来。

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《工资是靠不住的》经典语录

大多数“成长型基金”和大多数“基金”一样，难以持续地跑赢大盘。也就是说，对成长型股票的分散化投资在统计学分析上并没有表现出“不寻常”的收益——超越整个市场的平均收益水平。

成长型股票的“高成长性”早就体现在它的高价格中了，在此基础上的股价上涨，完全是市场先生情绪亢奋、荷尔蒙分泌旺盛或人为操纵价格的结果。试图参与其中谋利，就是参与一场毫无最终获胜希望的豪赌。没有人认为一个人可以通过赌博赚钱，但智力平平的业余投资者却相信自己可以通过投资成长型股票而最终打败市场。

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《工资是靠不住的》经典语录

历史告诉我们的唯一无可辩驳的真理就是——未来总是出乎我们的预料。

人类有一种与生俱来的人性弱点，就是认为自己能够根据过去的经验较为准确地预测出未来。这主要与人类在大自然中的进化历程有关。大自然的规律性是很强的。

人们总是倾向于认为好事情永远不会改变，但是，能够准确无误证明的事实是：“改变”永远不可避免。

——节选自本年度最值得阅读的财经图书《工资是靠不住的》