[讨论]JOF的一篇文章，关于资本市场自由化对国家经济发展的作用

guoguo2002

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这是一篇发表在Journal of Finance上的文章。作者使用12个拉美和亚洲国家的数据论证了标准的国际资产定价模型(Standard International Asset Pricing Model)关于资本市场自由化(Capital Market Liberalization)的预测。文章得出结论通过允许外国投资者进入本国资本市场，由于有外国投资者分担风险，能够降低发展中经济体(Emerging Economy)资本成本。

通过其结论，我们可以推导出投资将会增加，同时股票价值也会增加。而外国资本由于追逐利益，会进入该国投资市场。直观上由于新进入的外国资本和增加的投资会促进该国的经济发展（Capital Accumulation Theory）。

[此贴子已经被作者于2006-12-10 18:52:50编辑过]

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guoguo2002

2006-12-10 18:54:00

没人理我啊，自己顶一下，希望大家参与讨论。

雅虎论坛上看到一片文章，其中有一段作者提出，由于外国资本的大量进入使得该国的股票的需求量增大从而产生过度升值，或者是投资过热（当然还有Multiplier Effect）。这就会把资产价格推到一个非理性的高度，或者说造成本国资产价格过高。

但问题是发展中经济体投资者的能力通常不如发达经济体的投资者，这就造成了发展中经济体的投资者认识到本国资产价格过高会晚于发达经济体的投资者。于是发达经济体的投资者在得到Arbitrage之后回撤的时候，造成国内资产价格的大幅度回落，从而引发经济危机。亚洲金融危机和日本90年代的泡沫经济可以从这里找到根源。

嗬嗬，只是自己的一点想法。希望有过这方面研究的大虾指点。