事件：
    国家财政部发出通知，在上海地区实施营业税改增值税的试点，并且公布《交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点实施办法》（以下简称《试点办法》），其中交通运输行业（包括航空运输、陆路运输、水运运输和管道运输）的税率为11%，而交通运输辅助业（包括机场、港口、仓储等）税率为6%，暂不包括铁路运输行业，从2012年1月1日开始实施。
　　评论：
    对于大多交通运输企业和交运基础设施企业而言，目前方案可能会加大其税务负担：其原因有三：一是之前整体营业税税率都是在3%左右，而调整之后增值税税率达到11%和6%，税率有明显提升；二是交通运输企业的主要成本构成中固定成本和人工成本占比很高，如果这些成本不能产生进项税的话，其成本中可抵扣的项目比重过低；三是很多交通运输企业实际上经过的环节远低于制造业，例如航空客运，基本上不存在外包和重复纳税的问题，因此税率的大幅提升直接导致税务负担的加重。
　　固定成本的进项税是否能够抵扣对税务负担的变化影响很大：由于大多数交通运输企业都是资本密集型企业，如航空、机场、水运、港口、高速公路等，在运营成本中折旧和摊销占比很高，因此如果这部分固定资产的进项税不能抵扣的话，那么大幅提高税率必然会增加企业负担。
　　以航空机场为例，《试点办法》将导致实际税率提升明显：如果按照目前的试点办法，预计航空公司可产生进项税的成本支出占其总成本的50%左右，而机场占比仅为20%左右，因此如果折旧和人工成本都不能成本抵扣项的话，其实际的税务负担将由之前的3%上升到5%左右，对航空的利润影响可能达到-20%左右，而机场也将达到-8%左右。。
　　税改将促进物流外包的更快发展：物流行业里面重复纳税严重的主要在物流外包领域，而且外包环节越多，重复纳税也就越严重，因此，营业税改增长税将明显减轻这类企业的负担，可能将使这类企业的毛利率上升2个百分点左右，税改将有望促进第三方或第四方物流的快速发展。
　　投资建议
    我们维持行业“持有”评级，由于《试点办法》只是实验性质，具体各个行业的操作细节尚未公布，因此营业税改增值税的最终影响还有待等正式方案的出台，我们不建议因为临时性质的试点办法而改变投资决策，但我们认为最终税改仍将继续推进，只是细节预计将得以完善，在这种情况下，我们看好物流外包公司的发展前途，如怡亚通等。对于整个交通运输的看法，我们仍然维持之前“上海机场+铁龙物流+广深铁路+大秦铁路”的推荐组合，对农产品和怡亚通建议密切关注。
　　（具体内容请见附件）

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安信证券的报告啊，还是比较有用的