二级考完，好像题目不难哦，大家怎么看啊？

lolitammm

2011-11-21 23:13:54

中二门发表于 2011-11-20 00:49
我用notes复习的，没有看handbook，感觉计算题基本上都会做，有些题不用去算，一眼就能看出答案：
比如
1 ...

binomial tree的那个我也算了好久，没答案。感觉被耍了阿~~花了好多时间。

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lolitammm

2011-11-21 23:15:11

funcity 发表于 2011-11-20 03:29
感覺今年VAR考很多。
還有一題是三個Asset 的portfolio, remove 一個之後VAR會變多少。我在這題也算了很久 ...

这个应该实在算CVaR才对阿，可是一个大案都没遇到，害我花了时间又只能猜，郁闷！

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lolitammm

2011-11-21 23:22:12

milon123 发表于 2011-11-20 14:24
有一道题到最后也没算出来， bond的biomial tree，分别是975和950，strike price是970，问current call o ...

这道题真的没懂，现价925，up的话975,down的话950,怎么可能呢？都比925大。
我的思路是根据现价，up价，down价算p，再根据K算put的价格才对。不知道哪里错了。

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lolitammm

2011-11-21 23:23:35

milon123 发表于 2011-11-20 14:30
这题我用MVAR来算的，算出来新的VAR大概是494700多还是495200多，忘了，然后选项都是整5000的，所以我选了 ...

为什么是MVaR啊？又不是变化一个单位，应该是CVaR才对阿。

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milon123

2011-11-21 23:23:35

chinawzgyf 发表于 2011-11-21 11:53
关于key rate hedge这道题，我不是很确定应该long还是short... 题目说bank issue a mortgage loan，如果理 ...

这题bank issue mortgage应该理解为short bond吧，然后hedge的话就long一个别的。。

我是这么理解的，而且这个地方我也琢磨了一下，感觉这样没错

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lolitammm

2011-11-21 23:26:02

milon123 发表于 2011-11-20 14:32
还有个题诗A和B的，卖出1mil A买进1mil B问VAR变了多少，我死算了半天，结果没答案。。

纠结了。。。这 ...

应该是没变吧。就用Portfolio VaR算。因为sigma 都一样，Corr没变，权重只是换了一下位置，还是1：2。所以我选没变。

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milon123

2011-11-21 23:30:33

chinawzgyf 发表于 2011-11-21 11:24
还有个10000,000的bond卖6000,000, 让求default rate的也觉得没答案
这道题我也困惑阿。如果用risk neut ...

我也猜了个distressed security，但现在连题目是什么都忘记了 -。-

后面那题，我也选了interest rate，中间2个排除，第一个选项和最后一个选项隐含的意思是相反的，答案应该就是其中一个。。我的想法是，convertible bond可以拆为risk-free bond+call option，但risk-free bond的value与r反比，call option的value和r正比，两个相加，不知道r的综合影响是孰大孰小，我光画了个图，貌似没法一眼看出来。。

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milon123

2011-11-21 23:31:55

daodaoer 发表于 2011-11-21 16:18
有个tier1+tier2 然后告诉各类资本占比？选的哪个?
六个月后买远期那个题目呢？
还有期权图形，是不是选的 ...

你问的题，题目都不记得什么了，答案也印象模糊了现在…………

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milon123

2011-11-21 23:38:06

lolitammm 发表于 2011-11-21 23:15
这个应该实在算CVaR才对阿，可是一个大案都没遇到，害我花了时间又只能猜，郁闷！

一样一样，后面我果断碰到计算题直接跳过，回头有时间就写，没时间就猜。
算了半天没答案那太tm影响心情了！！

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milon123

2011-11-21 23:41:29

lolitammm 发表于 2011-11-21 23:26
应该是没变吧。就用Portfolio VaR算。因为sigma 都一样，Corr没变，权重只是换了一下位置，还是1：2。所以 ...

sigma不一样吧我记得。。。。。要不死算也不要算那么老半天，MVAR(i)=VAR(p)*β(i)/P，我记得MVAR算的不一样的，说明β(i)不一样，那么sigma不该一样吧……

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lolitammm

2011-11-22 01:13:16

chinawzgyf 发表于 2011-11-21 11:24
还有个10000,000的bond卖6000,000, 让求default rate的也觉得没答案
这道题我也困惑阿。如果用risk neut ...

hedge fund的那个因为降低成本出手加上平时无风险投资应该是timing 才对阿。
convertible那个的确是interest 上升，这会对它产生小幅影响，因为它也有bond的特性。

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lolitammm

2011-11-22 01:15:23

xue_yi 发表于 2011-11-21 19:20
convertible那个，应该是volatility下降，因为long convertible strategy是delta neutral的，赌的就是vol ...

convertible说到底是option，应该vol上升，会更活跃更贵。我觉得不是vol。

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lolitammm

2011-11-22 01:20:35

越来越不祥了。。。

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milon123

2011-11-22 01:44:07

lolitammm 发表于 2011-11-21 23:23
为什么是MVaR啊？又不是变化一个单位，应该是CVaR才对阿。

我用MVAR算IVAR。。。近似值。。。不够准确

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erin611

2011-11-22 06:42:15

lolitammm 发表于 2011-11-21 23:26
应该是没变吧。就用Portfolio VaR算。因为sigma 都一样，Corr没变，权重只是换了一下位置，还是1：2。所以 ...

这道题我印象深刻，是我花了不少时间算的一道题。开始我也觉得没变，后来一算发现答案是D，就是变最多的那个数字。第一步可以算出A和B的Standard Deviation,第二步计算出原组合的 Standard Deviation，第三步算出新组合的Standard Deviation，第四步算出原组合和新组合的VAR，1.65*SD*V，V不变，两个组合的SD不一样，一减就是答案了。

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alicezy

2011-11-22 06:56:17

建议别靠11月的,明显难过5月,尤其是两极一起靠的.

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meiyy

2011-11-22 09:39:45

sxo81 发表于 2011-11-21 19:38
Mortgage那题败了。。。一级考前还认真学了计算器，知道怎么算分期付款额，二级考前想应该不会把，就没看 ...

我是自己推了一变公式，
结果算了n次没有哪次结果靠谱的。。。

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meiyy

2011-11-22 09:43:26

chinawzgyf 发表于 2011-11-21 11:24
还有个10000,000的bond卖6000,000, 让求default rate的也觉得没答案
这道题我也困惑阿。如果用risk neut ...

hedge fund neg skew, posi Kurtosis,
credit spread decrease
should be fixed-income arb!!!
I got it wrong either

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chinawzgyf

2011-11-22 10:25:27

milon123 发表于 2011-11-21 23:30
我也猜了个distressed security，但现在连题目是什么都忘记了 -。-

后面那题，我也选了interest rate， ...

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chinawzgyf

2011-11-22 10:30:43

meiyy 发表于 2011-11-22 09:43
hedge fund neg skew, posi Kurtosis,
credit spread decrease
should be convertible arb!!!

能解释一下吗？ distressed finance 好像+ve kortosis, credit spread decrease都对得上哦？

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chinawzgyf

2011-11-22 10:37:05

erin611 发表于 2011-11-22 06:42
这道题我印象深刻，是我花了不少时间算的一道题。开始我也觉得没变，后来一算发现答案是D，就是变最多的那 ...

这道题好像讨论很多，其实我记得它给了A,B各自的var还有correlation，那不就直接可以算了吗？
PVAR-old=(4*VarA^2 + 1*VarB^2 + 2*1*2*corr*VarA*Varb)^0.5
PVAR-new=(1*VarA^2 + 4*VarB^2 + 2*2*1*corr*VarA*Varb)^0.5

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milon123

2011-11-22 11:09:44

chinawzgyf 发表于 2011-11-22 10:37
这道题好像讨论很多，其实我记得它给了A,B各自的var还有correlation，那不就直接可以算了吗？
PVAR-old= ...

怎么觉得你说的简洁明了……

哎这公式在算这题的时候压根就没出现在脑子里... 一团浆糊

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coveychen

2011-11-22 11:57:09

弱弱的问报名要多少银子？

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meiyy

2011-11-22 15:36:02

chinawzgyf 发表于 2011-11-22 10:30
能解释一下吗？ distressed finance 好像+ve kortosis, credit spread decrease都对得上哦？

不好意思刚才一激动，写错了
我查了notes P759-760 fixed-income arb 完全符合skewness kurtosis spread
若不信，再看Example 30.5。。。。。。。。。。。。

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meiyy

2011-11-22 15:56:14

chinawzgyf 发表于 2011-11-21 22:29
但是题目说的是哪一个上升的时候输钱，volatility上升的话不是赚钱了？

我选了stock price(请拍砖)，我说说我当时的想法
虽然delta neutral, 但股价跳跃时delta hedge失效
若股价剧烈上升，convertible bond value also increase dramatically
however, the imbeded call option(on conv.bond) will be ITM, the bond value is bounded by the call option
long bond short stock would lose money.............

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中二门

2011-11-22 18:06:15

lolitammm 发表于 2011-11-21 23:26
应该是没变吧。就用Portfolio VaR算。因为sigma 都一样，Corr没变，权重只是换了一下位置，还是1：2。所以 ...

之前VAR是40000和40000，之后是20000和80000，所以变了。

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wssy08

2011-11-22 22:44:11

有些又臭又长的题目完全没有读懂啊

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milon123

2011-11-23 11:41:17

meiyy 发表于 2011-11-22 15:56
我选了stock price(请拍砖)，我说说我当时的想法
虽然delta neutral, 但股价跳跃时delta hedge失效
若股 ...

不对啊，stock price上升，call option value也上升（pure bond value不受股价影响）。
那对于整个convertible bond（CB）来说，价格就是上升的（CB=pure bond+call option）。

相当于说，如果你long了一个CB，股价上扬你就赚大发了。相当于你执行convertible的权力换得股票，再在市场上抛售赚取差价。。

所以CB的value和stock price成正比吧，要升一起升。。。而题目问的是value下降

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lan939

2011-11-23 12:00:29

我们考PART I的都有很多人没来，一段的话计算确实很散，挺麻烦，我都有些是蒙的。楼主觉得二段很简单，可能有两个原因呵呵，第一就是楼主复习了很久，确实大牛！第二个就是很多细节没有注意到，我觉得以我浅薄的经验来看GARP的剑走偏锋还是需要谨慎的。很多题都是一个小小的细节就会导致完全不同的答案，建议楼主到BT论坛上去看看美国人的 test memories 回忆一下自己的答案。O(∩_∩)O~

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sunkaikai

2011-11-24 16:23:39

我考二级，一个教室28人来了27个，上海，我很纳闷

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