第一章  人民币趋势性升值结束，外汇占款增量大幅下降我们预计2012年贸易顺差只有1000亿美元左右。

第二章  外汇占款增量下降对银行系统和实体经济流动性的双重影响
2011年M2的增速一直低于广义M2增速2.5个百分点左右。2012年由于部分理财资金可能回流至存款账户，M2的增速降幅可能不会像广义M2那么大，预计将会下降1-2个百分点至11-12%。
第三章  流动性增长乏力拖累2012年经济复苏
我们把固定资产投资分解成三项，房地产投资、基建投资和制造业投资。09年由于“四万亿”投资拉动和房地产市场复苏，基建行业和房地产业贷款出现高速增长，占比上升。2011年基建投资已大幅下降至11%的历史低位，而制造业投资出现反弹，房地产投资则仍然保持在超过30%以上的高位。2012年基建投资保持在低位，房地产投资将大幅下滑，只有制造业投资相对较好。
第四章  2012年通胀压力大幅下降：
具体来看，我们预测2012年CPI食品涨幅为5%左右，非食品消费品涨幅约为1%，服务上涨2%左右。如果非食品消费品和服务2012年平均涨幅分别为1%和2%，则非食品涨幅将为1.4% 左右。再加上食品5%的涨幅，2012年CPI全年均值大约为2.5%。


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