非 A 吸 A：中国能建吸收合并葛洲坝
案例简介：本案例为 H 股上市公司中国能建吸收合并在 A
股上市的控股孙公司葛洲坝，实现了中国能建“A+H”整体上市。
本次吸收合并系国企改革三年行动方案出台后 A 股市场首单重
组吸并交易，也是截至目前金额最大的 H 股上市公司吸并 A 股
上市公司的交易。本次换股吸收合并后，中国能建和葛洲坝将实
现资源全面整合，消除潜在同业竞争，业务协同效应得到充分释
放。
一、交易背景和目的
（一）国企改革背景下的央企整合
自 2019 年底，十九届四中全会对国企改革提出新的要求后，
国企改革三年行动方案成为国企改革领域的重大热点。2020 年 6
月份，《国企改革三年行动方案（2020－2022 年）》正式通过。
改革主要包括七大方向，其中就包括了“优化国有资本布局，推
动战略性重组结合专业化整合，引导企业进一步聚焦实体经济。”
为贯彻落实党中央、国务院关于国有企业改革的决策部署，中国
能建通过合并，进一步促进内部资源配置集约化与业务发展协同
化，发挥相关领域全产业链优势，突出相关优势产业发展，提升
公司价值创造水平，巩固提升中国能源建设的行业领 ...