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《滾雪球》書摘

　　巴菲特9歲那年的冬天。他和他的妹妹在戶外的院子里玩雪。

　　沃倫在用手接雪花。一開始是一次一片；接著，他把這些少量的雪積鏟到一塊，開始堆雪球。雪球變大之後，沃倫把它放到地上。雪球開始慢慢的滾動。沃倫每推動一次雪球，雪球就會沾上更多的雪。沃倫推著雪球滾過草坪，雪上加雪。很快，沃倫把雪球滾到院子邊上。片刻猶豫之後，他繼續向前，滾動雪球穿過附近的街區。

　　從那裡開始，沃倫一直朝前行進，他的眼光投向白雪皚皚的整個世界。

　　沃倫·巴菲特靠向椅子的後背，長腿交叉於膝，坐在他父親那張簡樸的木桌後面。他那件價值不菲的傑尼亞上裝在肩膀處束皺成一團，就像未經剪裁、批量生產的成衣。這件衣服一整天、每一天都是如此一成不變，無論伯克希爾·哈撒韋總部的其他15名員工會穿得如何的隨意。他穿著一件人盡皆知的白襯衫，領子搭在脖子下；襯衣領子太小，撐得鼓鼓的，遠離領帶一大截，看上去像是從他當年輕商人時留下來的，而且在過去四十年他似乎都忘了量一量脖子的尺寸。

　　他的手穿過幾縷白髮，抱於腦後。粗濃、蓬鬆的右眉毛聳在玳瑁眼鏡上方。很多時候，這眉毛展示出他懷疑的樣子、知情瞭然的神態。一眨眼功夫，他又會帶上一絲不易察覺的微笑，令任性的眉毛增添迷人魅力。不過，他那淡藍色的眼睛精光聚斂，意有所思。

　　沃倫坐在那裡，被包圍在50年來得到的各種圖和紀念品中間。在辦公室外面的走廊上，足球隊的照片、參演一部肥皂劇所得的薪水支票、購買一家名為LTCM對沖基金的批准書和隨處可見的可口可樂紀念品。在辦公室里的咖啡臺上放著一個經典的可口可樂瓶。還有一個用人造熒光樹脂圍起來的棒球手套。沙發的一邊，掛著沃倫1952年1月在DALE CARNEGIES完成公共演講課程的證書。一輛WELLS FARGO馬車放在書架頂上，車頭朝西。還有就是，巴菲特的投資合股企業旗下所有的《奧哈馬太陽報》在1973年獲得的普利策獎。書和報紙散落在房間里。家人和朋友照片放在書櫃和一張靠牆的桌子上面，在桌子旁邊的地上放著一個柜子，而不是電腦。在桌子後面、巴菲特頭頂上方的牆上，掛著一幅巴菲特父親的肖像，正對著每個進入房間的人。

　　窗外，奧哈馬晚春的清晨景色怡人，但是褐色的木製百葉窗窗門緊閉，遮蔽了滿簾春色。衝著桌子方向播放的電視被調到CNBC。雖然電視沒有聲音，但屏幕最下方滾動的文字全天都在滿足巴菲特的新聞需求。有好幾年，令巴菲特高興的是，裡面播放的新聞經常都與他有關。

　　然而實際上，只有廖廖數人非常瞭解巴菲特。我和他相識了6年，一開始，我的身份是研究伯克希爾·哈撒韋公司股票的金融分析師。一段時間之後，我們之間建立了友誼。但如今，我依然要更好的去認識他、瞭解他。我們坐在沃倫的辦公室里的原因是，他不打算自己動手寫一本書。他反覆說道：“你會幹得比我更好，愛麗斯。我很高興是你來寫這本書，而不是我。”這個時候，他的眉毛會隨著話語的停頓而不由自主的聳動。他之所以這麼說的原因之後會水落石出。話語之間，我們開始從最接近他內心的東西聊起。

　　“沃倫，這念頭到底怎麼形成的？對賺錢竟會如此的在意？”

　　他的眼神望向遠處，看了一會兒，腦中思緒萬千：跳躍、搜尋那些儲存在大腦中的記憶。然後，沃倫開始講他的故事：“巴爾扎克說，每一筆財富的背後都隱藏著一樁罪惡 ，但伯克希爾決非如此。”

　　他從椅子上躍起，收回思緒，幾大步跨過房間。落身坐進一把金芥末色的扶手椅子，他身子前傾，那神情不像一位72歲的金融家，更像是一個炫耀初戀的少年。如何詮釋這個故事，要採訪其他哪些人，內容要寫些什麼：這本書由我全權構思。巴菲特詳盡的談論了人類天性和記憶力的脆弱，然後說到：“當我的觀點和他人不同的時候，無論何時，愛麗斯，選用不太討巧的那個觀點。”

　　巴菲特給我上了很多課，其中最精彩的一些僅僅緣自於對巴菲特的觀察。第一堂課就是：以謙卑屈人之兵。

　　最後看來，沒有太多理由不選擇那個不太討人喜歡的觀點——但是，當我這麼做的時候，通常原因是因為人類的本性而非脆弱的記憶力。這類事情中有一件事發生在1999年的太陽谷（Sun Valley）。

兩難抉擇

　　1985 年對於巴菲特是一個值得紀念的年頭。當巴菲特把通用食品公司（General Foods）出售給菲利普·莫裡斯時，僅僅這一支股票就為伯克希爾公司賺回了3.32億美元的收入，在不到一周的時間里，著名財富雜誌《福布斯》也開始了對於巴菲特的關註，在福布斯列出的世界400首富名單中，就有巴菲特的名字，當時，想要進入《福布斯》的財富名單，意味著你的身價必須要在1.5億美元以上，但巴菲特就做到了，那時的他只有55歲，能在55歲就成為億萬富翁，這的確不簡單，而且要知道並不是所有的億萬富翁都有進入財富榜單的實力 — 14個人中只有1個人才能有這樣的幸運，從這個角度來講，巴菲特的經濟頭腦絕對不一般！究竟是什麼讓巴菲特有如此神奇的魔力？也許把他小時候最喜歡讀的書改名為《賺到百萬美金的1000種方法》更能解釋這個現象，但是在巴菲特童年的幻想中，積累財富這些和金錢有關的話題從來沒有出現在他的心愿中。

　　在伯克希爾-哈撒爾公司剛剛上市的時候，股票的票麵價值只有7.50美元，但是現在，在巴菲特的領導下，伯克希爾公司的股票發生了質一般的飛躍，每支股票飆升到了2000美元！儘管如此，巴菲特並沒有因為公司規模，特別是資金規模的急速擴大而選擇把公司劃分成一個一個的小公司，他認為那樣的話，公司需要額外支付一筆經紀人費用，當然，巴菲特的這個觀點是毋庸置疑的，但是這樣的伯克希爾公司更像是一個俱樂部性質的集合體，過高的股價也讓人們把全部的註意力都集中在了伯克希爾公司上。

　　隨著伯克希爾-哈撒爾公司在金融界受到的關註累日劇增，巴菲特也開始在業界聲名鵲起。現在當他走進一個投資者聚集的大廳時，人們的註意力將瞬間集中在這位55歲的富豪身上。對於美國廣播公司的收購的確改變了巴菲特的生活，大屏幕也不再是巴菲特遙不可及的事物，在著名的美國肥皂劇編劇阿涅斯·尼克遜（Agnes Nixon）的勸說下，巴菲特在後者導演的劇集中過了一把演員癮。巴菲特和尼克遜的相識是在墨菲的飯桌上，席間，他接到了尼克遜的邀請，在《愛情》一片中出任角色。一般情況下，那些身為首席執行官的大人物們對於這種客串是避之而不及的，但是巴菲特並沒有這樣做，他很喜歡自己在銀幕上的處子秀，最後在工會劇組為他結帳後，巴菲特並沒有兌現那張支票，而是把支票和劇照裝裱起來放在辦公室里留作紀念。對於化妝和演出的興趣也許就是巴菲特性格裡的一部分，後來某次在朋友的宴會上，巴菲特還扮成了美國搖滾樂靈魂人物“貓王”的模樣。在出席時任美國總統里根組織的一個晚宴時，巴菲特更是盡顯高校本色繫上了黑色領結，帶著小女兒蘇珊一同出席，當時出席這個晚宴的還包括著名影星西爾維斯特·史泰龍（Sylvester Stallone）、世界知名時裝設計師唐娜·凱倫（Donna Karan）等人，而且這兩個人還與巴菲特同桌就餐。

　　在出席奧斯卡頒獎禮時，巴菲特戴上了很少在公開場合露面的同居女友阿斯特麗德·蒙克斯，當時阿斯特麗德穿了一件看上去是從舊貨店裡淘來的禮服，但她並不認為這樣做有什麼寒酸，依然露出了自信的微笑。在頒獎禮結束後，巴菲特和著名的鄉村音樂女歌手多莉·帕頓（Dolly Parton）共進晚餐，後者給巴菲特留下了很深的印象，巴菲特認為帕頓既可愛又討人喜歡，但是巴菲特卻沒有讓自己在帕頓心中留下濃重的一筆，要知道之前面對很多女性，巴菲特都能輕鬆在異性面前留給對方很好的印象。

　　在參加凱瑟琳·格雷厄姆舉辦的宴會裡，巴菲特的位置總是會被安放在當晚兩位最重要或者是最有意思的兩位女性中間，這樣，他可以充分發揮自己在語言上的天賦，但是巴菲特從來沒有發掘出對於諸如天氣、體育這些閑談話題的使用能力，為了引入正題而之前所作的鋪墊對於巴菲特來說是一種考驗，因為在他眼中，這往往就是一件浪費時間、很無聊的事情。

　　“事實就是這樣，難道不是嗎？吃飯的時候，你身邊坐了兩個從來沒有碰過面的人，而且以後也不會再碰面，這種感覺肯定會很奇怪，很壓抑！不管這個人叫什麼，什麼帕里寶貝、天使馬萊拉，還是公主迪伊，凱瑟琳總是能從對方的身上找到她所欣賞的地方，但是面對她們我從來找不到可以聊天的話題，和公主迪伊溝通可沒有和多莉·帕頓交流那樣有趣，面對她，我說些什麼呢？‘查克怎麼樣？城堡區又有什麼新消息傳出來了麽？’”巴菲特抱怨道。

　　生活在1987那個時代的億萬富翁總需要性格中有點冷酷的味道，巴菲特就是這樣，前進的時候他不再依賴凱瑟琳·格雷厄姆的鼓勵，後者在出席活動的時候也不再需要巴菲特的“護送”，兩人之間的感情也慢慢淡了下來。但美國權貴們對於凱瑟琳的熱衷度並沒有減少，這很大程度上要牽扯到另外一個人 — 羅伯特·麥克納馬拉（Robert McNamara）。

内容简介
“人生就像滚雪球。最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。” ——沃伦•巴菲特
许多年来，穿着旧毛衣、古灵精怪而又令人顶礼膜拜的巴菲特一直都备受媒体的追捧。但注重个人隐私的巴菲特从未花这么多时间回答任何记者或作者的问题，为了支持这本书的创作，他破例花费了2000小时与作者施洛德进行长谈，回顾他的儿时、他过去的点点滴滴，畅谈自己的家庭和人生经历，分享他几十年投资生涯中的宝贵经验。
本书是唯一一本巴菲特本人授权的“官方”传记。第一次揭开了巴菲特的真实人生，为我们描述了一个和普通人一样遭遇过挫折和失败的巴菲特，如何在投资和商业中获得了巨大成功和财富。同时，本书全面解读了巴菲特的投资理念和商业思想，让这位我们这个时代硕果仅存的商业领袖的精神财富，得以传承后世。
作者简介
艾丽斯·施罗德 曾任摩根士丹利的董事总经理，因撰写伯克希尔·哈撒韦公司的研究报告而与巴菲特结识，而巴菲特也因为赏识她的洞察力、和掌握主题的能力，授权施罗德撰写他的人生故事。生于德州，在得克萨斯大学奥斯汀分校获得学士及MBA学位。拥有会计师执照，目前与丈夫居住在康涅狄格州。
目录

第一部分 大泡泡
1 不作逢迎
2 太阳谷
3 时钟动物
4 沃伦，你怎么了？
第二部分 内部计分卡
5 “传道”冲动
6 浴缸障碍赛跑
7 休战日
8 1 000招
9 沾油墨的指头
10 犯罪行为实录
11 帕姬不“帕姬”
12 地下卖场
13 赛马场规则


媒体评论
跟巴菲特学“滚雪球”《中国证券报》 在华尔街一片恐慌的日子里，有人又为巴菲特出版了最新传记：《滚雪球—巴菲特和他的财富人生》。书名源自巴菲特的名言：“人生就像滚雪球，重要的是找到很湿的雪和很长的坡。” 湿雪，指的是在合适的环境中投入能不断滚动增长的资金。长坡，指的是能让资金有足够的时间滚大变强的企业。巴菲特也似乎总能找到“很湿的雪”和“很长的坡”。近期巴菲特又开始逆势加仓买股票了，通用电气、高盛、比亚迪等公司都成了他猎取的目标。显然，巴菲特已经把当前全球性的金融风暴，当成了很湿的雪。我们又仿佛看到，在漫天飞雪中，巴菲特已在笑傲风雪，准备着滚雪球。巴菲特的行动，虽然各界人士看法迥异，但我们觉得他在全球金融风暴中亮 丽的身影，至少给了我们这样几点启示： 一、在风暴中要有独特的投资视角。2008年以来，华尔街凄风惨雨，金融风暴愈演愈烈，全球股市风声鹤唳。可就在这个时候，手持443亿美元现金的巴菲特出手了，在收购高盛后，先后投资上百亿美元。按照目前全球股市的状况看，看好后市的巴菲特显得那么纤弱和孤独，肯定也成为“套牢一族”了，也就是说巴菲特出手的时机未必是最佳。但巴菲特却让我们对金融风暴有了一个很好的视角，那就是看到了“聪明钱”的运作方向，那就是明确了在危机中不必恐慌，不管全 球风暴如何猖獗，但最终会过去的。如果往远处看，一定会有暴风雨过后的彩虹在等着我们。 二、在危机中要敢于捕捉机遇。1910年，一场特大象鼻虫灾害狂潮般地席卷了美国亚拉巴马州的棉田，害虫所到之处，风卷残云。可是当地的棉农在极度恐慌过后，又重新振作起来。他们在一片狼藉的棉田里试着套种玉米、大豆、烟叶等农作物，结果既防治了象鼻虫，又获得了很好的经济效益。有一年，墨西哥火山爆发，索罗斯知道此消息后，立刻在芝加哥期货市场买进谷物和棉花期货。后来由于火山影响，美国的农作物也普遍歉收，而其期货价格却大幅上扬，索罗斯从中大赚了一笔。1907年、1929年、1987年都曾发生过金融风暴，虽然股市都遭遇过暴跌，但最终还是复苏了，并出现了新的上升行情。世上没有人愿意遭遇各种危机，也没有真正意义上的绝对危机，有的只是对待危机的不同态度和行动。巴菲特在风暴中的身影告诉我们，当前股市的动荡，也许正是捕捉机遇的大好时机。 三、在熊市中要留有充足的现金。大笔买进、重拳出击，巴菲特今年以来已经进行了280亿美元的投资。近日他说，市场当前提供给我们的机会是半年或者一年前根本不可能出现的，因此他将不断投入资金。在全球股市的股价便宜得像白菜萝卜一样时，股神却有那么多的现金去不断投入，实在是令人羡慕，也值得一直满仓的中小投资者深思。巴菲特抄底成功了吗？从市场规律看，在美国的近代史上，历次系统性熊市的跌幅都没超过50%，目前美股的跌幅显然已经接近此 幅度。从中国A股市场看，历史上曾有过4次大调整，其中1992~1994年出现过两次跌幅分别为72%和79%，随后的调整幅度都在50%左右，而本次调整已达到70%，也接近最大调整幅度。虽然我们无法断定真正的市场底在何方，但可以肯定的是，目前这个点位距离真正的市场底已经很近了。 四、在低位要寻找自己的“长坡”。巴菲特在2002~2003年期间购买了总价4.88亿美元的中石油H股，5年后出手时已达40亿美元，守了5年的“长坡”，增长了10倍的“雪球”。这一次，他投资的多只股票准备守几年呢？虽然我们无法全部了解，但有一点是肯定的，巴菲特完全在用自己的投资理念和方式进行投资，我们没有必要一味地去效仿。有人说“牛市炒绩优，弱市炒重组”，也有人说“永远要把价值投资放在第一位”，但不管怎么说，都应在把握市场节奏的前提 无比专注的巴菲特 美国《商业周刊》 艾米•费尔德曼 半个多世纪以来，沃伦•巴菲特一直都恰到好处地把握了时机。因此，他选择9月下旬也就不足为奇了，第一本经他授权的官方传记公开出版，而头版头条却充斥着金融危机的消息，这是他之前都警告过的；而几天之前，他还刚刚同意为高盛公司注资50亿美元。 对于这位传奇投资家，我们并不陌生，尤其是通过罗杰•洛温斯坦的《巴菲特传：一个美国资本家的成长》一书，我们对他有了深入的了解。现在，施罗德，摩根士丹利保险公司的前保险分析师，再次将这位奥马哈之神敏锐和个性的一面呈现在了我们面前，这就是—《滚雪球：巴菲特和他的财富人生》。 施罗德历时5年，经过潜心研究各种资料包括以前从未公开过的档案文件，终于为读者描述了一个与众不同的巴菲特。他执著，痴迷，幼时备受母亲打击伤害，因为她根本就不知道一个小孩想要什么，以及怎样得到那些东西。这里，读者将会再次见到这个熟悉的，酷爱汉堡、可乐，时不时说几句名言警句，而又不太入流的家伙。但是，《滚雪球》比其他作品更加敏锐，它深入到心灵深处挖掘其成功秘诀。他的长期投资取得了惊人的回报，甚至有些学者都不敢相信，认为那只是侥幸成功。 巴菲特把自己的成功归结为“专注”。施罗德写道：“他除了关注商业活动外，几乎对其他一切如艺术、文学、科学、旅行、建筑等全都充耳不闻—因此他能够专心致志追寻自己的激情。”施罗德说，小时候，沃伦就随身携带着自己最珍贵的财产—自动换币器。而10岁时，父亲提出带他旅行，他要求去纽约证券交易所。不久之后，巴菲特读到了一本名为《赚1000美元的1000招》的书，他对朋友说要在35岁前成为百万富翁。“在1941年的世界大萧条中，一个孩子敢说出这样的话，可真是胆大包天，听上去有点傻得透顶了，”施罗德写道，“但是……他很肯定自己能够实现这一梦想。” 当然，他确实做到了，并且还不止这些。大学毕业后，巴菲特被哈佛商学院拒绝，于是他来到哥伦比亚大学，投身名扬四海的本杰明•格雷厄姆的门下，成为他的学生，这是《聪明的投资人》一书的作者、价值投资之父。巴菲特从格雷厄姆那里明白了“市场先生”的危险，并且学会了如何抛开市场行情分析公司价值的秘诀。 他开始购买“烟蒂型股票”，即那些只剩一口气、即将出局的公司，最终买进了美国商业史上一些最伟大的品牌，包括可口可乐和吉列，以及其他的私营公司，如内布拉斯加家具城和喜诗糖果公司。巴菲特投资战车的核心是伯克希尔•哈撒韦公司—这也是施罗德第一次和他接触的原因—该公司主要经营保险业务，麾下拥有ZF雇员保险公司和通用再保险公司。这些公司都很赚钱，巴菲特赚取了大量可供投资的资金。 巴菲特的投资方法，源自格雷厄姆，同时又有独创，十分简单：评估投资价值，规避风险，保留安全边际，让复利发挥实际功效。尽管在20世纪60年代的赌博性投资和90年代互联网的泡沫时期，人们都卷入了这一狂潮之中，而巴菲特的原则依然没有改变。他只买自己能够理解和评估的股票，并且想在很便宜时买进。“任何人都明白这些简单的想法，”施罗德写道，“但是很少有人能够去实行。” 对那些已经了解巴菲特故事的人来说，施罗德这本书最引人瞩目的地方就是它史诗般的视野。她为我们栩栩如生地刻画了巴菲特的一家，包括他曾经担任共和党国会议员、同他一样恪守道德原则的父亲沃伦•霍华德；脾气乖戾的母亲利拉，因为她母亲一生大多数时间都卧病不起，需要人照顾，所以也造就了她的这种脾性；他的妻子苏珊，三个孩子的母亲，以及阿斯特丽德，沃伦的情人。（阿斯特丽德和沃伦在2006年结婚，此时据苏珊去世已经两年。） 同时，施罗德也提醒读者，巴菲特首创的新词“定时炸弹（time bombs）”可以追溯到伯克希尔•哈撒韦公司2002年的股东报告中，并且说他们疯狂的扩张，可能会“引发金融灾难的连锁反应”。 很遗憾，没有人仔细听，但是正如施罗德所写的：“在2008年春天的混乱之中，巴菲特坐在那里，在他近60年的职业生涯中，他所思考的价值和风险一直都没有改变，总是有人在说规则已经变了。但是，他说，只有短线投资，你才可以这么认为。”


1《滚雪球》总序

　　《滚雪球》一书，从巴菲特的祖父写起，以编年方式详细记述巴菲特及其家族超过100年的历史。其中最引人注目的是巴菲特如何投资？如何像滚雪球般地创造出数百亿美金身价。

本书是唯一一本巴菲特本人授权的“官方”传记。许多年来，穿着旧毛衣、古灵精怪而又令人顶礼膜拜的巴菲特一直都备受媒体的追捧。但注重个人隐私的巴菲特从未花这么多时间回答任何记者或作者的问题。为了支持这本书的创作，他破例花费了2000小时与作者施罗德进行长谈，回顾他过去的点点滴滴，畅谈自己的家庭和人生经历，分享几十年投资生涯中的宝贵经验。

“人生就像滚雪球。最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。” ——沃伦•巴菲特

　　许多年来，穿着旧毛衣、古灵精怪而又令人顶礼膜拜的巴菲特一直都备受媒体的追捧。但注重个人隐私的巴菲特从未花这么多时间回答任何记者或作者的问题，为了支持这本书的创作，他破例花费了2000小时与作者施洛德进行长谈，回顾他的儿时、他过去的点点滴滴，畅谈自己的家庭和人生经历，分享他几十年投资生涯中的宝贵经验。

　　本书是唯一一本巴菲特本人授权的“官方”传记。第一次揭开了巴菲特的真实人生，为我们描述了一个和普通人一样遭遇过挫折和失败的巴菲特，如何在投资和商业中获得了巨大成功和财富。同时，本书全面解读了巴菲特的投资理念和商业思想，让这位我们这个时代硕果仅存的商业领袖的精神财富，得以传承后世。

　　作者简介

　　艾丽斯·施罗德 曾任摩根士丹利的董事总经理，因撰写伯克希尔·哈撒韦公司的研究报告而与巴菲特结识，而巴菲特也因为赏识她的洞察力、和掌握主题的能力，授权施罗德撰写他的人生故事。生于德州，在得克萨斯大学奥斯汀分校获得学士及MBA学位。拥有会计师执照，目前与丈夫居住在康涅狄格州。

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