人民币汇率进入了更加动荡和不确定的时期，市场环境变迁，利益相关方做好应对准备了吗？
财新《新世纪》 记者 张环宇 王紫雾
　　“又跌停了。”12月8日人民币兑美元即期汇率早盘再度下跌0.5%，触及日交易区间下限，一位中资银行外汇交易员发出感慨。至此，人民币即期汇率已经连续七个交易日“跌停”。

　　不过，在受访的市场人士及国家外汇管理局官员看来，人民币兑美元并未因此进入贬值通道，“双向波动、小幅升值”成为他们的共识。

　　“现在（人民币兑美元的）香港汇率和内地汇率都是双向波动，市场进入了更加动荡和不确定的时代。”一位外管局官员告诉财新《新世纪》，这表明“我们以前十多年面临的净流入压力，在一个阶段上得到了缓解。”

　　美银美林中国区首席经济学家陆挺认为，很多金融机构做空印度卢比后，看到中国同样出现贸易减少和资本外流的迹象，因此看空人民币，但这很可能会判断错误，“人民币升值没有多少空间，但也不可能贬值”。

　　一些市场人士也表示，近期人民币升值预期有所变化，并非是市场对中国经济基本面判断出现根本性转变。更可能的原因在于，市场不确定性和风险情绪的攀升，使得美元前景被看好，而未来人民币走势将更多要看美元的方向。

资金外流

　　此前，中国10月外汇占款下降248.92亿元，引发市场的猜疑。前述外管局官员解释说，“2008年以后为刺激经济，美元利率水平比较低，很多企业做了美元套利交易。大量的美元套利交易现在须做平仓” 。

　　今年8月外汇占款还大幅增加3769.4亿元，但9月新增额猛降至2472.63亿元。10月更是出现近四年来的首次负增长，也被市场普遍视为外汇资金开始加速外流，由此加重了对人民币贬值的预期。

　　外管局近期公布的数据显示，三季度外汇储备资产增加921亿美元，增长规模较二季度缩小了509亿美元。

　　对此，一位接近外管局的知情人士表示，资本流出主要发生在贸易项下，由于企业债务去杠杆化和套利方向发生变化而产生这一情况。

　　他告诉财新《新世纪》记者，原来的单边升值预期变为双边升值预期，境外市场还存在贬值预期。而欧美企业都在减持海外资产，中国企业不仅到海外融资困难，且还需还债。

　　“应注意的是，外管局公布的代客结售汇贸易项下的顺差额，小于海关公布的贸易顺差数据，这与以往情况正好相反。”前述知情人士提醒道。

　　他认为，这反映了两个方面：一是原来企业通过借外汇对外支付，替代了购汇；二是原来我们用人民币对外支付，现在人民币是流入的，替代了结汇。

　　这两个因素现在都倒了过来。这表明中国的资本流出还是主要发生在贸易项下，这与其他新兴市场国家的证券投资资本流出有所不同。他介绍说，2008年底至2009年初、以及去年5月至7月也都发生过这一现象。

　　根据外管局此前公布的数据，2011年10月银行代客结售汇和银行代客涉外收付款数据，银行代客结售汇顺差由上月的260亿美元缩小为32亿美元，结汇金额较上月大幅下降。其中，经常项目项下货物贸易结售汇顺差为58亿美元。而海关公布的数据显示，10月贸易顺差为170.3亿美元。

　　该人士介绍说，今年前九个月，代客结售汇顺差同比增长57%，10月同比下降94%，但综观前10个月依然保持20%以上的增长。“外汇储备增加的趋势应该确定了，只是不像以前九个月流入那么多，这是好事一桩。”

　　他还指出，在香港与内地之间做跨市场套利交易的方向也发生了变化，主要由于两地汇率倒挂。


D4xXKtpnKoUrGH9mlCwGxnqLRaQeUaymcWjOXaQZrzbgqCCpBa本文转自财新网(http://www.caixin.cn) rA1OGvD2Ob5PKxg8ZK1SgFb8NyqVH9zu1Z4l5czlM0sS2afOwa详文：http://magazine.caixin.cn/2011-12-09/100336384.html?utm_source=mail.qq.com&utm_medium=referral&utm_content=qq_mail&utm_campaign=qq

汇率是会变动了。郎咸平教授曾经说过，中国货币面临着升级20%的压力，究竟何处何从呢？中国ZF给力啊！！！