我向我们办公室提出这篇文章后，办公室人员一片反对克鲁格曼，认为他根本不懂中国，认为美国经济学家还没有资格评论中国，认为他们的经济学家连自己的问题都没法解决。


中国是否会崩溃？克鲁格曼——对本论坛一个英文贴的翻译
美国 保罗克鲁格曼 发布日期：2011年12月18日






考虑下如下情景：最近的增长依靠的是房价飙升驱动的巨大的建筑投资，已展示出所有的泡沫经济经典特征。有信贷快速增长 - ，增长不是来自传统的银行，而是通过不受政府监管和支持的“影子银行”。现在泡沫正在破灭 - 金融和经济危机中最值得担心的原因。


我提前描述过日本的20世纪80年代末？还是我提前描述过美国的2007年？我都做到了。但现在我在关心的是中国，这是在世界经济中的另一个新兴的危险现场，真的，真的来得真不是时候。


我一直不愿意研究中国，因为难以知道什么是真相。所有经济统计数据构成了世界上最好的科幻小说，但却无法相信确是真实。我咨询过中国方面的专家，但一个专家一个说法。


尽管如此，官方公布的数据，仍是令人不安的—最近的新闻敲响了戏剧性的警钟。


中国经济最令人吃惊的是居民消费，虽然时有上升，但和经济增长相比严重落后。其占GDP比值只有约35％，只有美国大约一半的水平。


那么，谁在购买中国生产的商品和服务？部分答案是，我们美国人：中国居民消费份额不高，那么只得扩大出口来确保生产。但，更大重要的在于投资支出，投资几乎占已升至中国国内生产总值的一半。


最明显的问题是，消费需求相对较弱，所有投资的动机呢？答案，一个重要的程度上，它依靠不断膨胀的房地产泡沫来刺激投资。房地产投资占GDP的比重几乎翻了一番。自2000年以来，房产投资占一半以上的投资。其余部分投资来自为蓬勃发展的建筑业提供相关产品的企业。


我们知道，房地产是一个泡沫？它表现出的种种迹象：不仅仅是价格上涨，而且投机热。我们都太熟悉了，短短几年前我们就经历过了：沿海佛罗里达。


还有另一个美国的教训是：信贷急剧扩张。其中很大一部分不是来自银行，而是不受监督、不受保护的影子银行体系。但中国与美国有很大不同的是：美国影子银行涉及到的是著名的华尔街公司和复杂的金融工具，而中国版本往往通过地下钱庄，甚至当铺运行。但后果不会有所不同：在中国和几年前在美国一样，金融体系会远远比传统银行公开的数据更显得脆弱。


现在中国泡沫破灭是明显的。那它队中国经济，甚或世界会有多大损害？


一些评论家说，不用担心，中国已经强大，英明的领导者将采取一切必要，以应付经济问题。背后隐含的是，不管中国可以做什么，不不必担心受到民主程序的困扰。


然而，对我来说，这些话如犹在耳。毕竟，我记得，对日本在20世纪80年代在财政部官僚精英也曾说一切尽在掌握，很好地做出类似的保证。后来，美国也保证将永远，永远，避免重复导致日本失去十年的错误- 而当我们在现实中，其实做的比日本更糟。


值得指出的是，对从中国官员的经济政策的声明，只要头脑清醒我们都可以毫不奇怪。特别是，中国的做事方式已被外国人熟知：不提其他事项外，中国曾经为了确保其有毒产品的出口，对美国制造的汽车进口征收惩罚性关税，这听起来怎么也不像一个成熟的政府的所作所为。


而且传闻表明，虽然中国政府可能不会受到法治的约束，将受到无孔不入的腐败的制约，这意味着，地方所做所为将可能和北京的命令相去甚远。


我希望，我所讲确是毫无意义的危言耸听。但让人无法不担心：中国的故事听起来，和其他有问题的经济危机经历的一切太像了。现在我们已经看到了太多的问题，世界经济在欧洲的混乱中已经足够痛苦，我们真的并不需要一个新的危机。