一周市场回顾:

    大盘创年内最低点收关，医药板块上周垫底大盘在上周周三（12月28日）终于探到了2011年的最低，2134.02点，这个点位刷新了上周的低点，虽然这个低点是2011年的最低点，但在市场中的人们心中都没有底。站在2011的尾部，翘首2012，大家的担忧多过欣喜，我们将迎来怎样的2012？

　　上周A股还是不景气，即便一丝的可操作的反弹机会都没有留给市场。SW医药板块上周涨幅垫底，涨跌幅为-4%。除了医药以外，SW信息服务（-3.96%），SW轻工制造（-3.86%），SW机械设备（-3.43%）。跌幅也居板块首位。

　　上周整个沪深300的跌幅为-0.39%，唯一收红的板块是SW黑色金属0.72%，跌幅较浅的是SW金融服务-0.05%。

    从医药子板块来看，每个子板块的跌幅均超过3%，这种局面在2011年也变为医药的一个常态。相比而言跌幅较浅的是SW医疗服务（-3.18%），SW中药（-3.40%），SW化学原料药（-3.62%）。跌幅较深的是SW医疗器械(-5.50%)，SW医药商业（-5.01%），SW生物制品（-4.31%）。

    在个股方面，表现较好的是*ST吉药（11.25%），舒泰神（8.41%），智飞生物（5.78%），太安堂（5.68%），钱江生化（5.06%）等，跌幅较大的有领先科技（-18.43%），汉森制药（-15.25%），通化东宝（-14.50%），江苏吴中（-14.47%），万东医疗（-14.46%）等。

   点评:

    2011年的收宫实在是走得难看，全年的下跌让股市重挫，同时更为受挫的是投资者的信心。这时不仅想起家宝总理的那句话“信心比黄金更重要”。2011年的最后一个交易日的红盘，是红星吉兆还是回光返照，只能留待2012年的年末来下结论。不过，经济的已然可见的颓势，确实不能给我们太多的希望，故，我们只能开始奢望。

　　医药板块的2011年也是惨淡的一年。和2010年的牛气冲天相比，今年真是熊冠A股。如此大的落差，让我们，尤其是医药基金和医药研究员们感到极其的不适应，原来叫嚣既可防御也可进攻的医药板块，在如水泻的大势面前不光毫无反击之力而且连最起码的防御特性也丧失殆尽，看不懂，费思量。今年医药板块频出的“黑天鹅”，也让我们医药研究员应接不暇，也让投资者们伤心伤肺。

　　医疗器械板块和医疗服务板块是今年表现较好的板块。由于受到新版GMP政策的拉动，医疗器械板块进入景气周期。对于医疗器械板块我们的观点是要一分为二的来看。一方面医疗机械装备的景气周期可能会持续到2015年，最为景气的时间预计在2012-2013，基于此判断，我们认为医疗机械装备还可以再看一年。

　　另一方面是大型的医疗器械和家用的医疗器械。大型的医疗器械受益于基层医院设备的购置，低端国产的医疗器械生产商受益。家用医疗器械受益于人民保健意识的提高也有较大的发展空间。

　　医疗服务我们认为可以看上好几年。医改医改，医院改革是重点。社会资本进入医院改革是ZF鼓励发展的一个方向。专科医院民营化应该是第一步，但由于人们就医习惯的根深蒂固，民营医院的发展还需时日。

　　以上做为我们对于2011年医药板块的总结。对于2012，我们谨慎，拭目以待。

　　风险提示：医药大幅降价风险，国外经济环境波动的影响，人民币大幅升值对原料药企业的影响
　　（具体内容请见附件）

一周市场回顾:

    大盘创年内最低点收关，医药板块上周垫底大盘在上周周三（12月28日）终于探到了2011年的最低，2134.02点，这个点位刷新了上周的低点，虽然这个低点是2011年的最低点，但在市场中的人们心中都没有底。站在2011的尾部，翘首2012，大家的担忧多过欣喜，我们将迎来怎样的2012？

　　上周A股还是不景气，即便一丝的可操作的反弹机会都没有留给市场。SW医药板块上周涨幅垫底，涨跌幅为-4%。除了医药以外，SW信息服务（-3.96%），SW轻工制造（-3.86%），SW机械设备（-3.43%）。跌幅也居板块首位。

　　上周整个沪深300的跌幅为-0.39%，唯一收红的板块是SW黑色金属0.72%，跌幅较浅的是SW金融服务-0.05%。

    从医药子板块来看，每个子板块的跌幅均超过3%，这种局面在2011年也变为医药的一个常态。相比而言跌幅较浅的是SW医疗服务（-3.18%），SW中药（-3.40%），SW化学原料药（-3.62%）。跌幅较深的是SW医疗器械(-5.50%)，SW医药商业（-5.01%），SW生物制品（-4.31%）。

    在个股方面，表现较好的是*ST吉药（11.25%），舒泰神（8.41%），智飞生物（5.78%），太安堂（5.68%），钱江生化（5.06%）等，跌幅较大的有领先科技（-18.43%），汉森制药（-15.25%），通化东宝（-14.50%），江苏吴中（-14.47%），万东医疗（-14.46%）等。

   点评:

    2011年的收宫实在是走得难看，全年的下跌让股市重挫，同时更为受挫的是投资者的信心。这时不仅想起家宝总理的那句话“信心比黄金更重要”。2011年的最后一个交易日的红盘，是红星吉兆还是回光返照，只能留待2012年的年末来下结论。不过，经济的已然可见的颓势，确实不能给我们太多的希望，故，我们只能开始奢望。

　　医药板块的2011年也是惨淡的一年。和2010年的牛气冲天相比，今年真是熊冠A股。如此大的落差，让我们，尤其是医药基金和医药研究员们感到极其的不适应，原来叫嚣既可防御也可进攻的医药板块，在如水泻的大势面前不光毫无反击之力而且连最起码的防御特性也丧失殆尽，看不懂，费思量。今年医药板块频出的“黑天鹅”，也让我们医药研究员应接不暇，也让投资者们伤心伤肺。

　　医疗器械板块和医疗服务板块是今年表现较好的板块。由于受到新版GMP政策的拉动，医疗器械板块进入景气周期。对于医疗器械板块我们的观点是要一分为二的来看。一方面医疗机械装备的景气周期可能会持续到2015年，最为景气的时间预计在2012-2013，基于此判断，我们认为医疗机械装备还可以再看一年。

　　另一方面是大型的医疗器械和家用的医疗器械。大型的医疗器械受益于基层医院设备的购置，低端国产的医疗器械生产商受益。家用医疗器械受益于人民保健意识的提高也有较大的发展空间。

　　医疗服务我们认为可以看上好几年。医改医改，医院改革是重点。社会资本进入医院改革是ZF鼓励发展的一个方向。专科医院民营化应该是第一步，但由于人们就医习惯的根深蒂固，民营医院的发展还需时日。

　　以上做为我们对于2011年医药板块的总结。对于2012，我们谨慎，拭目以待。

　　风险提示：医药大幅降价风险，国外经济环境波动的影响，人民币大幅升值对原料药企业的影响
　　（具体内容请见附件）