http://www.tudou.com/programs/view/aTLyOc0mauI/?resourceId=0_07_10_28

我要报名

学习投行估值的初衷其实很简单，因为这是一门技术，可以当作养家糊口的钵盂。当然，经济金融领域也有其它的糊口之道，比如去做产品的销售，似乎收益也颇丰，但一则缺少俊朗的外表和不俗的谈吐，二则缺少那种一将功成万骨枯的霸气，做不来。还比如，去钻研数理，谋求理论上的突破，成为一方大师，但一则天赋不够，二则没有接受过正统的学术训练，应用有余，创新不足，也做不来。突然有一日在吃盒饭之时，无意中注视到单位雇佣的投行人员在等待送餐之时飞舞着双手在笔记本电脑上摆弄着什么。好奇，一问才知，是在为估值建模。从此，豁然开朗，找到了做一个好军师的究极秘技。

认识这门课程自然离不开王海东先生，很难想象你除了你也睡觉的任何时候都能找到他，并且能够得到完美的回复。想象不到的敬业精神。我一度以为这是一个拥有红色热情性格和绿色和平性格的具有社会工作者潜质的阿姨，谁知见面后，才发现是一个会每半小时为你满上水杯的温情的男孩。刘老师的背景也是一个下定决心的重要因素，我们同样学工程经济出身，并都为同一个企业效过力。效仿刘老师明显是一个比效仿巴菲特更靠谱的选择。因为我们是第一批学员，自然无法考证历史，但是仅凭上面的两条，也就够了。后面的经历果然印证了前面的判断，绝对物超所值。

和其他的培训相比，刘老师的投行估值课程较为舒缓，每周六一天课，每次讲一个主题，听得并不辛苦，而且多了很多动手操作的时间。自然，同学们也就没有了誓死如归的苦大仇深的面孔，欢声笑语间完成了学习和交流。特别是，每堂课前的业内故事，充分满足了大家的八卦心理，一下就从周末早起的困倦中走出，精神迅速归于饱满。

刘老师精心设计的课程涵盖了投行估值工作所必须的知识和技能。第一堂课讲得是会计三大报表的钩稽关系。通过这堂课我们了解了静态的资产负债表和动态的损益表、现金流量表之间是通过哪些关键的帐户进行勾连的，进而掌握了如何利用这些帐户对未来的经营效果进行推演。对未来的描述，正是估值的一项重要内容。

距离第一期课程结束的时间有点久了，以下课程内容介绍不分先后。

我们学习了财务比率分析，知道了如何通过观看这些比率去判断一家公司的经营状况。特别是一些具有行业特点的指标，非常有用。

我们学习了如何制作专业的图标，刘老师半天的讲解让我们掌握了Excel图表之道的精髓。形象也是专业的一部分。在看了很多刘老师发的投研报告后，越发感觉脸面的重要性，一种素未谋面的信任感和读下去的动力。

我们学习了重要的几种Excel公式，都是建模过程中最基础的、最必须的。如果我们打着“越不繁，越不凡”的幌子，那么这几个公式是可以够吃一辈子的。

我们学习了可比估值法。简单得说，就是参照别人给自己定价，难在找到基准和参照物。刘老师介绍了常用的可比指标以及获得参照公司的途径，比如炒股软件上的行业划分，网站财经版的可比公司列表。当然最可靠的，就是问问有经验的老师傅。

终于到了整个课程的心脏了，就是折现现金流法估值。刘老师用了一个实例，说明了如何推演未来经营状况，如何计算讨厌的流动资金增加值，如何计算自由现金流，如何找到或者自行计算公司股票的贝塔值，如何计算加权平均资本成本，如何考虑EBITA的倍数。听后，只有一个感觉，就是跃跃欲试，马上操练。

Apple公司是我们的案例。大家做的千差万别，我竟然算出1000美元/股的天下，放了颗大卫星。大家唯一的共同点就是都没有想到乔布斯先生的逝去。由此可见，估值并不是一件容易的事情，不仅仅是流程，还需要很强的技巧和对行业发展、关键因素的绝对敏感。

理论和工具都学完了，刘老师邀请到一个分析师朋友站在业内角度进行讲解。我们才知道，学到Apple的估值，才仅仅有可能会作公司基本面分析师。上面还有行业分析师，最顶尖的是股票分析师，即懂分析又懂交易。真是路漫漫其修远啊。

最后一堂课，刘老师请大家合影留念。这个要留好，谁知道谁会成为一代枭雄呢。

虽然是第一期课程，刘老师和海东已经为想的非常尽善尽美了。如果要有什么需要补充，大概就是可以考虑集中一个周末的两天封闭作课程大作业。既能够让大家集中精力，又可以高度模仿分析的工作状态。

师父领进门，修行在个人，吾辈还需要上下而求索。

我是刘老师的一名网络班的老学员了，起初与刘老师接触是为了参加刘老师的“金融建模”课程和“职业规划”项目。作为海外金融应届生虽然自己在本科阶段也通过了CFA level1，但对自己毕业以后想回国找到一份投资专业的高薪水工作一直没有什么信心。原因很简单，虽然知识就是财富，但我们也应该知道知识不等于财富，只有通过转化才有可能收获财富，怎样转化?很简单就是把知识应用到现实世界。对于一个在读金融专业的学生，我几乎没有什么可能获得这样的机会。But Mr Liu is coming…

因为我是应届生，所以不能站在已经通过知识获得财富的基础上来评价、理解“金融建模”和“投行估值”（这是参加刘老师的“职业规划”项目的时候赠送的）这两门课程。我只能从“渴望知识，力求转化（财富）”的角度去发表自己的感想。

我在学校里面学习的是应用金融，知识已经很不理论化了，虽然学校有很多assignment也都是现实世界的案例，但学习的时候还是感觉很迷惑。尤其是在CFA level1 的备考当中学习ethical的时候更是没有头绪，很难理解，最后只能逻辑性,理解性的死记硬背，考试的时候更是云里雾里。出了考场以后唯一没有信心的就是ethical，不过所幸还是50% PASS了这部分。后来总结一下以上原因就是没有行业背景和实际操作的机会导致的。学习知识尚且如此，就不用提转化财富了。

“金融建模”内容主要涉及CFA 中 corporate finance， financial report and analysis，“投行估值”主要 涉及equity investment ，corporate finance， financial report and analysis。当然作为应用工具 ，“excel的操作”也是这两个课程所必须的了。我学过了“金融建模”（因为还不熟练，所以还不敢参加刘老师的考试），“投行估值”以后对equity investment ，corporate finance， financial report analysis这3个部分有了突破性的理解，真正明白了这些金融知识在现实生活中是用来干什么的，是怎么创造财富的，从而也对备考CFA level2 有了根本性的帮助。因为两个课程操作性很强，贴合现实案例，便于理解（再加上刘老师讲课很耐心，几乎都是手把手的一步一步教，感觉即使没有金融背景也是可以学下来的）。这种感觉就像高中时学习化学、物理课程时，只有通过在实验室做实验，然后反过来才再对课本上的理论知识有了”质的理解”的感觉是一样的。可以这样说即使你再怎么讨厌理科但也不想错过化学、物理的实验课，这两个课程就像是这样，用金融的理论知识和行业经济数据加上excel的实际操作（就像实验课上你手中的试管、酒精灯、滑轮和天平），最后得出一个令人兴奋的实验数据（用excel按F9 的感觉很兴奋哟。就像在试管中滴入几滴其他化学试剂后，你看到溶液的颜色瞬间变色一样，在你做完大量数据分析、公式链接以后，按一下F9，嘿嘿，excel通过电脑运算结果数据就这样瞬间呈现。）嘿嘿，感觉原来金融也可以这样玩，崩溃…

作为一名应届生，虽然我也不知道这两门课程对于“转化财富”会起多大的作用，但是我愿意去尝试、愿意去投资，因为只有你上路了，你才会有机会发现自己没有迷路。

不过最起码会感谢刘老师给了我们这些金融界乳臭未干的小学生这样一个感受金融知识魅力的机会…另外，趁这个机会也要感谢一下王海东老师，因为是网络版的学员所以会有很多事麻烦王老师，感谢不是因为王老师帮我解决了什么问题，而是感谢王老师的耐心，就像淘宝上的卖主不厌其烦，嘿嘿，不过是有本质区别的，就是淘宝卖主的“耐心”是在付款之前，而王老师的耐心是过去时、进行时、肯定也是将来时…