管理者特征、企业投资与企业价值
作为最大的发展中国家,中国正在经历着经济、社会的巨大转型。我国资本市场也在急速扩张,逐步地走向成熟,同时资本市场对企业的要求也日益提高,如何在激烈的竞争中能够更加快速有效地提高自身价值是企业立足于资本市场的根本。企业投资作为企业进行扩张,提升企业价值的重要方式,一直是国内外研究的热点。研究者们将管理者的投资行为和公司价值联系起来,研究公司治理结构如何通过影响企业投资从而进一步影响企业价值。
随着理论研究的不断深入,学者们发现,各个国家的公司普遍都存在过度投资、投资不足等损害企业价值的现象。传统理论如委托代理理论、信息不对称理论等己无法完美地解释这些现象的发生。本文结合我国公司治理结构现实情况,选取沪深主板上市公司2011-2016年的管理者特征数据、企业投资及企业价值数据。分别研究了管理者特征对企业投资的影响以及管理者特征对企业价值的影响,并将企业投资作为管理者特征与企业价值相关关系的中介变量,构建了本文研究的理论模型,并提出了相关的研究假设。
研究发现:企业投资规模显著正向影响企业价值;管理人员具有越高的教育水平,越强烈的冒险精神以及越长的任期,则会更 ...