第9章资本结构理论与运用
资本结构理论
早期资本结构理论净收益理论（Net Income, NI）净经营收益理论(Net Operating Income, NOI)传统折衷理论现代资本结构理论MM理论权衡理论(Trade-off Theory)新资本结构理论代理成本理论(Agency Theory)融资优序理论(Pecking Order Theory)
早期资本结构理论
1、 净收益理论企业价值或股东财富取决于企业资本结构和资产赢利能力，即息税前利润。净收益理论认为当公司融资结构发生变化时，债务资本成本Kd和权益资本成本Ke固定不变，且Kd<Ke。在这种假设下，加权平均资本成本Ka则随着负债比率的增加而降低，而公司市场价值V则随着负债比率的增加而增加。