２０１１年国际金融市场在世界经济风云急速变化中出现大起大落，市场心态也 随之变化，反复无常，不仅对世界经济产生了巨大的冲击，而且也造成了比预期更加 悲观的恐慌状态。然而，无论市场如何变动，世界经济格局和国际金融制度至今尚未 发生根本性改变，市场稳定的核心因素也没有发生变化。

　　２０１２年的金融市场将面临更为复杂的局面。一方面，２０１１年错综复杂的 形势将继续影响２０１２年金融市场的运行；另一方面，２０１２年世界将会面临新 挑战、新危机。

　　２０１２年国际金融市场的六个趋势

　　２０１２年的金融市场将面临更为复杂的局面。一方面，２０１１年错综复杂的 形势将继续影响２０１２年金融市场的运行；另一方面，２０１２年世界将会面临新 挑战、新危机。综合考虑当前和未来可能出现的问题，预计２０１２年国际金融市场 风险将会进一步加大，金融风险的存量将会演变和激化，甚至可能转变为新型的金融 危机。

　　趋势一：美元汇率贬值加剧。预计２０１２年美元贬值依然是主基调，美元贬值 幅度和水平将会超出２０１１年，２０１１年美元贬值未完成部分将会加码到２０１ ２年。美元指数下降，最低或将跌到７０点水平，甚至有可能击穿７０点关口。但全 年美元指数也可能大幅上扬，最高或将达到８４－８６点。美元贬值和升值全年将交 替进行。依据此预测，全年美元兑欧元汇率将可能维持１．２４－１．４８美元之间 ，期间高点或低点有可能进一步短暂达到１．２０和１．５０美元，基本点维持在１ ．３０美元上下。美元兑日元汇率基本稳定，日元上涨的可能性要小于日元贬值的可 能性，价格区间将在７４－８５日元左右。美元兑英镑汇率将在１．５０－１．８０ 美元之间，同时英镑继续上行的可能依然存在。

　　趋势二：全球股市涨跌各异，分化与差异扩大。预计２０１２年全球股市走势依 然参差不齐。美国股市上涨潜力较大，预计美国道指将会达到１４０００点水平，低 点将会在１００００点左右。标普指数将会达到１５００－１６００点，低点在１０ ５０点上下。纳指将会在２８００－２９００点水平，其下跌可能性较小。欧洲股市 负面压力会很大，上涨潜力有限。日本股市有上涨的潜力，指数将会上行１００００ 点，甚至达到１１０００点。

　　趋势三：金价上涨趋势不变，暴跌与调整加剧。预计２０１２年国际黄金市场依 然具有继续上涨的动力和潜力，原因在于黄金地位发生变化，尤其是各国央行的政策 倾向将会加速黄金价格上涨。预计未来一年国际黄金价格的高点将会达到２１００－ ２３００美元水平，上涨幅度在１８％－２２％左右，但高点与低点之间的变化幅度 将会大于２０１１年。未来，金价暴跌的幅度和频率也很大，低点有可能下行至１５ ００美元左右。

　　趋势四：油价上行态势明显，突发因素或成主因。预计２０１２年国际石油价格 将会有暴涨的可能，主要依据在于可能发生的局部战争或冲突，突发事件将成为决定 石油价格暴涨的重要因素，石油价格或许可达到１５０－１８０美元，石油均价将继 续稳定在８０－９０美元，低点将在７０美元以上。国际石油价格上涨将会影响和拉 动国际大宗商品价格上行。其中纯资源性的大宗商品价格会大幅上涨，但加工型的大 宗商品价格上涨有限。

　　趋势五：利率随时会发生转变，差异缩小。预计２０１２年全球利率的变化将会 十分突出，尤其是美联储是一个最大的不确定因素。年内美联储调整利率的可能性较 大，货币政策的反转将会出现，全年利率有可能上行至１．５％水平。欧洲利率调整 将面临两难，加息可能性较小，降息可能性较大。日本央行下半年是否松动利率有待 观望。其他国家和地区的利率依然是有上有下，通胀问题是核心因素。

　　趋势六：经营环境剧变，银行分化明显。预计２０１２年国际银行业将面临很不 利的外部环境，错综复杂的经营环境将会使银行抉择更加谨慎。国际银行业的主要压 力来自利润减少和裁员风波，但是发达国家依然具有较强的回旋余地和有利的局面， 发展中国家则面临改革不前和经营困难的问题。

　　２０１２年国际金融市场面临三重风险

　　２０１２年的国际金融市场在变化中潜藏着新的危机和风险，预计２０１２年的 金融风险将会反映在三个层面。

　　第一：欧元风险加剧，欧元危机迫在眉睫。两年来，欧元区经历了严重的债务问 题的困扰，国家间的分歧和分化态势逐渐明朗，缺乏相互合作是欧元区面临最大的压 力与挑战。２０１２年欧元区将面临巨大风险，预计将有国家从欧元区退出，希腊或 者德国都有可能退出，进而引发欧元更大的风险乃至爆发危机。

　　第二：石油暴涨导致通胀严重，经济危机不可避免。２０１２年的石油价格上涨 将主要由战争或其它突发事件引起，而石油价格暴涨将会直接导致全球通胀压力加大 ，尤其是发展中国家将面临更严峻的挑战。一方面发达国家本身的通胀指标就低于发 展中国家，所以石油价格上涨对其带来的冲击不大。另一方面发达国家具有报价能力 和价格主宰权，随时可以通过调节石油价格来减压，发展中国家则始终处于被动的局 面。通胀的压力或风险将会直接导致经济金融危机的发生。

　　第三：黄金价格涨跌诡异，投机风险兴风作浪。２０１２年的国际黄金价格上涨 的趋势将会持续，不过也有可能出现暴跌。国际黄金价格是一把双刃剑，即有可能保 护美元和美国自己，也可能会逼迫欧元区国家通过卖出黄金救助自己。由美国主导的 黄金价格不会轻易让别人获利。所以影响黄金价格的因素十分复杂。

　　作者：谭雅玲（中国外汇投资研究院院长）