前提：该国资本市场对外开放；升值指对别国货币升值。

一个抽象的解释：一国经济高速发展时，通常有许多“增长点”，或者说，该国投资的收益率（相对于别国）较高，于是世界各国的资金都可能涌入该国，造成该国本币（在某一既定汇率水平上）供小于求。

而当升值成为一种预期时，旨在投机的资金也会倍增涌入，推波助澜。升值预期下的投机资金可能数量更大。

关于这个问题很复杂：

一是货币升值的问题，它是指在国际经济交往过程中，本国货币兑换外国货币的比率下降，即用更少的本国货币就可以兑换到相当量的外国货币的过程。

二是货币升值的原因。如果说用货币的供给与需求来解释，那么就是国际对于本国货币需求的增加，致使本国货币在国际市场上需求大于供给，从而存在了升值的压力。

三是货币升值的内在原因。对于本国货币的需求，有三个完全目的不同的途径：

A、经常帐户上的资金的流动量增加，这是指由于在经济增长过程中，本国和外国的贸易量加大，而许多国家为了直接贸易（省去汇兑其它外币的费用）而对于本国货币的承认和储备。比如东南亚的许多国家已经把人民币作为外汇储备。

B、资本帐户上的资金流动，国外的金融投资增长。这是由于在国内经济增长过程中，利润率上升，从而利率上升，这既会引起直接投资的增长，又会引起本国金融资本的增长，从而使得外汇增长，对本国货币的升值造成压力。

C、国际热钱的涌入。短期的国际热钱往往瞄准国内的房地产业，或者炒作本国的货币。

当然，也有相反的情况。

比如泰国，在经济发展过程中，让索罗斯算计了一把。最后，货币大幅贬值，也是有的。

任何东西还是逃不过市场的供给规律.

当经济高速发展时,市场对货币的需求量,以及货币的流通速度都会有更大的需求.如果调解的力度没有跟上这种市场的需求,供给跟不上需求,没别的说的,那就会升值.

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