我外储高企有制度背景 实际外汇资产规模并不高

2007年01月17日 07:56:13 　来源：新华网

新华网北京1月16日电 题：高额外汇储备之下：既要缓解压力又要增加效益（记者 郭小兰）中国人民银行15日发布的有关报告中显示：我国外汇储备继续增加。截至2006年12月末，国家外汇储备余额为10663亿美元，同比增长30.22%，增幅比上年下降4个百分点。全年外汇储备增加2473亿美元，同比多增384亿美元。

我国外汇储备突破了人们关注的万亿美元大关，高额的外汇储备再次引起人们的关注。

　　高额外汇储备与我国制度背景有关

外汇储备是指一国中央银行所持有的外币资产。当前，我国的外汇储备主要来源于四个方面：一是经常项目项下对外贸易盈余结汇；二是资本和金融项目下资本流入结汇，包括外国直接投资（FDI）、证券融资和外部贷款；三是其他流入资金结汇，如转移支付和居民汇款；四是外汇储备投资的收益等。

在我国商业银行中，中国银行拥有最多的外汇资金量。中国银行全球金融市场部总经理唐棣华在接受新华社记者采访时表示，我国外汇储备增加并超过万亿美元规模有特定的制度背景。

唐棣华说，与一些国家相比，我国的贸易顺差基本上都转化为外汇储备。但其他一些国家的情况却不同，一些国家的外汇资产并不集中在政府手里，企业与居民持有的外汇资产比较多，做到了“藏汇于民”。比如，从整体上讲我国的外汇资产规模远远落后于日本，但我国的外汇储备却超过了日本，这是相关制度和人民币升值预期等原因造成的，就国家整体拥有的外汇而言我国并不多，所以不能简单地说我国的外汇储备太多了。

唐棣华认为，从我国经济发展的实际需要出发，为保证正常的国际贸易往来，防范汇率和金融市场的动荡，维持人民币汇率和金融市场的稳定，有效应对将来我国外汇市场和其他金融市场可能面临的风险，以及满足国内金融机构外汇的流动性需要，保持适度的外汇储备规模是必要的。

　　外汇储备还可能继续增加

唐棣华认为，根据我国的实际情况，我国外汇储备的规模仍将会继续增加，这主要是我国经济发展的实际需求使然。

近年来，我国对外贸易顺差快速增加。2004年，我国外贸顺差为320亿美元，2005年猛增到1019亿美元，2006年更高达1775亿美元。正是在贸易顺差快速增加的促进下，我国的外汇储备从2003年开始呈加速增长趋势，2004年将近8000亿美元，2006年底达到了10663亿美元。

随着人民币升值预期不断加强，在既有的外汇制度下，投机人民币升值的资金仍然会以各种渠道和各种方式流入境内，境内居民和企业的结汇现象将难以改变，这些因素都将推动外汇储备不断增加。

多管齐下化解高额外汇储备压力

有关专家认为，外汇储备增加也带来一些问题。外汇是需要用人民币买入的，所以在外汇储备大大增加的过程中，央行必然要投放大量的人民币，而人民币源源不断的投放势必推动投资的过快增长，使中国经济出现通货膨胀的压力。尽管有关方面采取了很多回笼人民币的措施，使通胀的压力并未变成通胀的现实，但那毕竟只是延缓，仍需要及时采取对策。

近年来，有关方面通过调整外汇管理政策，把一部分的外汇放到企业、商业银行和个人的手里，适当地“藏汇于民”。比如，原来我国公民换汇必须凭出国签证和邀请函，而且一般都以2000美元为上限。而现在公民想换外汇，只要出示个人身份证就可以，一年的换汇上限达到5万美元。今后，还有可能进一步放宽这方面的政策，更多地促进企业和居民持有外汇的积极性，以减轻外汇储备的压力。

但在外汇储备将继续增加的情况下，为进一步提高巨额外汇储备管理的效益，中国银行全球金融市场部金融专家袁跃东建议应调整外汇储备结构、创新外汇管理体系，可以进行以下尝试：

——促进海外直接投资和合格境内机构投资者（QDII）的发展，大力增加除外汇储备外的外汇资产，保持外汇资产和负债的恰当均衡，动态地化解外汇储备单方向增加的压力。

——采取多种措施，加大“藏汇于民”的政策力度。

——可以考虑用一部分外汇储备成立一家以盈利为目的的类似于新加坡政府投资公司的公司，专门对海外进行长期股权投资，分享全球经济增长成果。