事项：央行2月16日公告称，人民银行、发展改革委、旅游局、银监会、证监会、保监会、外汇局等七部委日前联合发布了《关于金融支持旅游业加快发展的若干意见》，以加强和改进旅游业金融服务，支持和促进旅游业加快发展。

　　评论：

　　本次意见是在拉动内需背景下，对国务院2009年41号文的具体和深化，对旅游板块整体形成实质性利好。

　　本次意见是对国务院2009年41号文《关于加快发展旅游业的意见》中金融部分的具体落实和深化。国务院2009年41号文在加强旅游业的金融支持方面指明了方向，而本次意见则是在当前经济下滑预期下，为了有效扩大内需，促进旅游业稳定较快发展提出了具体、有针对性的金融支持措施。通过针对不同规模旅游企业的运营特点和资金需求，提出了包括银行信贷产品模式、资本市场上市融资、债券市场融资等多渠道、全方位的旅游企业融资支持措施，既有针对大型旅游企业的公开发行上市或再融资的扶持政策，又有针对中小旅游企业的信贷支持和区域集优票据发行等政策，有效地解决了旅游企业日常经营和后续发展扩张中的资金束缚，并强调“加强政策落实、监测统计和评估”，体现了政府重在落实的态度，对旅游板块整体形成实质性利好。

　　本次意见重点从多角度拓宽了旅游企业的融资渠道，尤其利好具有规模扩张潜力的旅游企业利用政策做大做强。

　　我们一直看好具有连锁复制扩张等规模扩张优势的旅游企业未来的成长发展。但是，对于这些企业，资本束缚一直是制约其后续规模扩张的重要瓶颈。本次意见重点从金融支持角度，为旅游龙头企业提供了公开发行上市或资本市场再融资，各种债务融资工具和银行信贷产品创新等多元化的融资渠道，有利于这些旅游企业突破原有资本束缚，利用现有品牌、经营管理等优势进行连锁复制扩张。尤其值得注意的是，本次意见指出：“支持旅游资源丰富、管理体制清晰、符合国家旅游发展战略和发行上市条件的旅游企业上市融资。积极支持已上市旅游企业通过合适的方式进行再融资或者利用资本市场进行并购重组做大做强”，体现出监管层对符合条件的旅游企业IPO和再融资，扶持态度非常鲜明，可以说对具有规模扩张潜力的旅游企业形成直接利好。

　　本次意见强调“区别对待、有扶有控”，体现出政府差异化支持的态度，重在扶持旅游企业发展旅游主营业务。

　　意见指出：“区别对待、有扶有控，加强和改进对旅游业的信贷管理和服务”，对发展旅游企业发展旅游主营业务提供了多元化的融资渠道，但是也明确指出：“对高尔夫球场、大型主题公园、城市水源地的观光农业等国家明令禁止或限制发展的旅游项目，应严格禁止或限制发放贷款。对于可能借旅游项目名义变相进行房地产开发的，应从严审查。”这充分体现出政府差异化支持的态度，对涉及较多旅游地产项目的企业相对较为不利。此外，尽管本次意见对大型主题公园等旅游项目提出严格禁止或限制发放贷款等措施，但对宋城股份这样旅游与演艺结合的“小型”主题公园影响却相对有限，反而因减少主题公园类的批量上马，恶性竞争而有利于其进一步发展扩张。

　　
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