世界经济正面临着威胁。尽管有些地区传来更好的消息，但欧洲陷入了明显的衰退，这次衰退始自2011年下半年。而在今年底，美国经济将经历一次财政调整，幅度会超过产出的3%。同时，与大多数发展中国家一样，中国已进入增长放缓阶段。
　　对另一场危机的担心扔挥之不去，问题在于：是否有哪些国家能帮助减轻危机的影响？在这种背景下，新兴市场可以扮演一个新的重要角色。新兴市场在世界经济中的相对重要性已显著上升，占全球国内生产总值(GDP)的比重已从20年前的区区30%，升至目前的50%(按购买力平价计算)。
　　面对经济形势的恶化，新兴市场国家眼下拥有更大的回旋余地。大多数国家采取了稳健的宏观经济政策，控制通胀压力并巩固已有所好转的财政状况——这与发达国家形成了鲜明对比。
　　例如，智利财政政策的依据，是由预期收入决定支出的结构性规则，而预期收入取决于一个独立委员会对长期铜价和潜在产出增长的估计。财政政策是反周期性的，在经济景气时会导致盈余，在经济低迷时则会导致赤字。这项规则使得智利积攒下了逾200亿美元(约占GDP的9%)的主权财富基金。在遭遇重大冲击时，智利ZF可以动用基金中的绝大部分资金。
　　由于拥有更大的回旋余地，新兴经济体目前的挑战是：制定结构合理的应急方案，以应对来自发达国家的压力。2012年，大多新兴经济体都拥有实施更具扩张性的财政政策的空间，并且都在相应地采取措施，中国、印度、墨西哥和智利等国的实例已证明了这一点。
　　不过，如果全球经济形势恶化，新兴经济体应当做好快速反应的准备。公共投资就是很好的例子。这些国家有机会加快公共投资步伐，并实施获批的新项目。也有可能在“工具箱”里纳入一套针对私人部门投资的刺激政策，这可能推动更多的私人项目。
　　然而，精心设计的应急方案应当不局限于财政政策。该方案的核心部分应当包括提升劳动力市场灵活性和工作动力的措施，以应对失业导致的严重社会影响。可能也需要实施直接雇用人手的紧急公共项目，但此类项目也会造成对低薪、低生产率岗位工人的长期依赖。刺激私人部门就业的临时性方案通常是一种更好的选择。
　　在限制源自发达国家的危机造成的后果方面，密切监控国内金融市场也十分关键。发现系统性风险、并准备好一系列适宜的工具，以便迅速地为银行体系注入流动性，应该作为要务。这些工具包括央行适时使用回购协议(repo)，以及由财政部拍卖外汇存款。
　　同样重要的是，新兴经济体应建立一个金融稳定委员会，将主要的经济决策者(至少要包括财政部长、央行行长和银行与证券监管部门的负责人)召集到一起，共同监控金融风险并协调对策。
　　各国当局必须敏锐地意识到，正如2009年的经验所表明的，在财政政策方面无法做出合理的反应，以抵消信贷紧缩的全部影响。
　　过去几个月，智利一直在设计应急方案，上述几个要素是方案的核心。最近我在和新兴市场国家、尤其是拉美国家的同僚会面时，大家就如何设计出能让我们在国际前景恶化时有效应对的应急方案进行了探讨。通过这种方式，新兴市场不但能够自救，也会有助于为全球其他经济体提供缓冲。换言之，现在我们遇到了一个良机，能使我们成为解决方案的一部分，而不是问题的一部分。

作者： 智利财政部长 费利佩•拉腊因  来源： 英国《金融时报》 2012年03月02日