从无到有，由小到大，从空乏到殷实，中国外汇储备在一路高歌中创造着令举世惊羡的奇迹。但是，当中国外汇储备实现了无与伦比的超越时，实际上已经被推到了一个重新检视和矫正自我的转折点上。

　　破纪录的纪录

　　中国外汇储备在刚刚过去的2006年中完成了两个惊人的高跳动作：超过日本荣列全球外储榜单首位和轻松跨过1万亿美元大关。

在打破自己外汇储备历史纪录的同时，中国也豪迈地打破了世界所有国家外汇拥有量的纪录。

　　积小流而成江河。回放昨天并不久远的历史，我们更能强烈感觉到中国外汇波澜壮阔的脉动。26年前，在中国经常账户和资本账户的清单上，中国的贸易盈余为零，外汇储备自然是一片空白。1981年年底，中国外汇储备的记账簿上首次出现令人兴奋的数字——27亿美元。外汇储备从零到万亿美元，中国只用了26年的时间。其大跨步式的前行速度前所罕见。

　　但是，一个必须直接回答的问题被国际舆论和我们自己提了出来：“中国的外汇储备是否太多？”

　　诚然，一国究竟持有多少外汇储备才算适度，无论在理论和实践中目前还没有统一标准。传统观点认为，一国外汇储备的合理水平是能够满足3个月的进口需求，即一般不超过GDP

。

　　因此，留给中国外汇储备使用的合法路径主要就是股权投资。一方面，可以像央行原先投资建设银行、中国银行等那样继续对国内其他银行进行入股以从中取得股份收益，另一方面继续购买美国国债以及其他外国有价证券等。但不论是哪种途径，都要求中国必须加快培养和吸收一批熟悉国际金融市场的操作人才，并尽可能将外汇储备的投资部分交给充分竞争的私人部门去操作，以实现最大化增值。

　　本着安全性、流动性和增值性原则，笔者认为，未来中国外汇管理应当在以下几个方面有所突破：

　　——进一步推动外汇管理体制改革。其关键在于如何逐步、有序地开放资本项目。

　　——合理改善对外贸易状况。首先要调整“奖出限入”的贸易取向，不断优化进出口贸易结构。同时要调整引进外资策略，将引资的政策重点转移到提高资本质量和效益上来。

　　——变“藏汇于国”为“藏汇于民”。逐步放宽国家相关政策限制，从以国家持有外汇为主转向以民间使用为主。

　　——完善人民币汇率形成机制。适当扩大人民币汇率的波动区间，让“看不见的手”能够挥动自如。 （张锐）