短线观点：中国开始放松资本管制 英国《金融时报》 詹姆斯•麦金托什

环绕中国的资本管制“长城”正在逐渐塌陷。周二，“长城”上被凿开了一个口子，将允许日本的资金进入——日本成为首个可以购买人民币计价的中国境内债券的主要发达国家。

今年韩国央行已获准购买中国证券产品，中国国开行(CDB)也已原则同意向巴西、俄罗斯、印度和南非提供人民币贷款。
中国的资本管制正在被逐步瓦解，这对世界经济和投资者具有重大意义。
对中国来说，这意味着放弃对汇率的控制，不再扩充其3.2万亿美元的外汇储备。

单独来看，这意味着有一天中国将不得不停止购买美国国债，也有可能开始出售美国国债——这种操作会起到和量化宽松相反的效果。
但想对应的是，随着中国停止做“寄生虫”——把这一说法换作外交辞令，就是“全球失衡得到缓解”——世界其他国家应会从中受益。
中国经常账户盈余已降到峰值水平的一半，而2月份的贸易逆差至少是1989年以来的最高值。同时，日本上周公布的数据显示，该国最新月度贸易和经常账户逆差至少是1985年以来最高水平。虽然两国数据都受到季节性因素和欧洲形势不佳的影响，但也反映出了一个更为广泛的趋势：世界正缓慢地走向再平衡。
但这对债券持有者来说是个坏消息。除了中国（或日本）的储备需求降低以外，这也意味着通胀率将会提高。
正如瑞银(UBS)的乌斯蒙内•曼登(Ousmène Mandeng)所指出的，中国已不再输出抑制通胀效应，反而有可能输出通胀。即使是在对世界再平衡的贡献远不如中国的德国，工人们也表现出希望从增长中分配到更大份额的利益。
即使再平衡进展顺利，至少也要3年时间才能完成。不过，购买2015年后到期债券的投资者可要当心了。
译者/邢嵬