提要：日本经济继续呈缓慢复苏态势，同时面临重重困难。日本工业产出继续缓慢回升，出口和企业利润出现下降，而商业投资和私人消费维持稳定。日本2011年4季度实际GDP和名义GDP分别环比下降0.6%和0.8%，就短期而言，预计各种政策举措刺激效应将推动日本经济继续温和复苏。不过，欧债危机可能给日本经济带来下行风险。而且日本还需关注电力供应不足、核泄露事故后果、通缩对经济的负面影响以及就业形势可能恶化隐含的风险。
（外脑精华·北京）日本经济现状评估
日本经济在继续缓慢复苏，同时仍面临地震灾害带来的重重困难。日本工业产出继续缓慢回升，近期出口出现下滑。日本企业利润下降。商业投资正在企稳，但近期走软。企业对商业景气状况的判断略有改善，但大型企业商业景气判断指数下滑，总体而言，企业对即期商业景气状况的判断趋于谨慎。就业形势依然严峻，这一方面是地震灾害所致，但也呈现出一些好转迹象。近期私人消费维持稳定。近期物价走势显示日本经济处在一个温和通缩阶段。
就短期前景而言，预计各种政策举措的刺激效应将推动日本经济继续温和复苏。不过，成为金融系统和市场隐忧的欧元区债务危机造成的外国经济进一步放缓可能给经济带来下行风险。而且还需要关注电力供应不足、核泄露事故后果、通缩对经济的负面影响以及就业形势可能恶化隐含的风险。
政策立场
鉴于欧洲主权债务危机以及其他因素带来的下行风险，日本ZF将竭尽全力避免经济放缓和完成灾害重建。日本ZF还将采取果断措施来解决通缩问题，全力避免日本经济陷入日元升值和通缩形成的恶性循环。
为此，日本ZF迅速落实了《应对日元升值综合举措》以及《2011财年第三个预算追加案》，而且致力于2012财年预案以及相关法案尽早获得批准。日本ZF还于1月24日宣布了《2012财年经济展望以及财政管理基本方针纲要》。
日本ZF将携手日本央行来迅速平抑物价。在摆脱通缩方面，日本ZF预计日本央行将同ZF密切合作，采取稳妥和果断的货币政策管理。
日本央行于2月14日决定公布“中长期物价稳定目标”，并且通过采取零利率政策和实施资产购买计划（主要是通过购买金融资产）来实施强有力的宽松货币政策，以实现消费者价格指数同比上涨1%的目标，直至日本央行断定1%的目标即将实现。日本央行还决定将资产购买计划总规模增加近10万亿日元。
详细阐述
1、消费及投资等需求趋势
日本2011年10-12月份当季实际GDP环比下降0.6%，两个季度以来首次出现负增长。2011年10-12月份当季名义GDP环比下降0.8%，两个季度以来首次出现负增长。
私人消费近期维持稳定。近期消费者信心指数出现上涨。就业人员实际收入基本企稳。综合需求方（家庭收入和支出调查等数据）和供应方（工业企业出口指数等数据）统计数据的综合消费指数在12月份环比上涨。就短期前景而言，预计私人消费在未来一段时间将呈稳步发展态势。不过，需要关注就业和收入状况以及电力供应不足等问题。
商业投资正在企稳，但近期走软。反映需求方统计数据的《细分行业企业季度财务报表统计数据》报告显示，2011年4-6月当季和2011年7-9月当季的商业投资双双下滑。反映供应方统计数据的生产资料出货量指数近期基本维持稳定。
《日本央行商业景气短观调查报告》显示，预计2011财年日本制造业企业计划商业投资将出现4年来的首次增长，而非制造业的计划商业投资预计将连续第4年下降，因而预计所有行业的计划商业投资总额将持平于上年水平。《日本央行商业景气短观调查报告》显示，预计2011财年日本大型制造企业和大型非制造企业的计划商业投资将双双增长。先行指标机械订单数量基本持稳。就短期前景而言，预计灾害重建需求将推动商业投资重返增长轨道。
近期房屋营建活动维持稳定。近期东京大都市地区的公寓销售总量呈回升态势。就短期前景而言，预计房屋营建活动将呈稳步发展态势。不过，需要密切关注建筑业员工供需状况以及就业和收入环境。
公共投资总体呈稳定态势，这一方面是由于2011财年追加预算的提振。2012年1月公共工程合同金额和2011年11月公共工程合同订单双双同比增长，这一方面是由于2011财年追加预算效应显现。就短期前景而言，预计追加预算将对公共投资产生一种提振作用。
由于外国复苏步伐放缓，近期日本出口出现下降。按区域划分，近期日本对亚洲出口总额下降，对泰国出口额呈回升态势，近期日本对美国出口持稳。对欧洲出口呈下降趋势。就短期前景而言，需要关注外国经济放缓、日元升值影响等因素带来的下行风险。
近期日本进口增速放缓。按区域划分，源自亚洲的进口额呈持稳趋势，但泰国洪灾造成源自泰国的进口额出现下降。源自美国的进口额持稳，而源自欧洲的进口额逐步增长。就短期前景而言，预计进口将呈温和增长态势。
日本货物和服务收支仍呈逆差态势。由于出口额增长而进口额下降，日本12月份贸易赤字下降，由于出口额增长而进口额下降。服务贸易赤字持稳。就短期前景而言，货物和服务收支呈逆差状况将持续一段时间。
2、企业活动及就业
受日本国内和海外市场汽车销售增长以及外国经济复苏势头减弱因素影响，日本工业产出继续呈缓慢回升态势。就短期前景而言，预计工业产出将继续呈缓慢回升态势。同时，需要关注外国经济减速、日元升值影响、电力供应不足可能带来的下行风险。同时，《生产预测调查》报告预示，日本1月份和2月份工业产出将双双增长。
日本企业利润下降。《分行业企业季度财报统计数据》报告显示，由于销售业绩下降，2011年7-9月当季企业利润同比下降8.5%，连接第二个季度出现下降。经季节性因素调整后的2011年7-9月当季企业利润环比增长3.6%。行业细分数据显示，制造业利润下降18.7%，而非制造业企业利润下降2.7%。《日本央行短观调查报告》显示，预计2011财年企业销售收入将连续第二年保持增长，预计2011财年企业当期利润将出现两年来的首次下滑。
《日本央行短观调查报告》显示企业对当前商业景气状况的判断总体略有改善。虽然非制造企业和中小企业商业景气判断指数上升，但大型制造企业商业景气判断指数下降。总体而言，企业对即期商业景气状况的判断趋于谨慎。虽然地震灾害影响仍未完全消除，日本破产企业数量小幅下降。
就业形势依然严峻，这一方面是地震灾害所致，但也呈现出一些回暖迹象。日本12月份总体失业率环比上升0.1%至4.5%。12月份15-24岁从业人员的总体失业率环比攀升0.6%至9.3%。在劳动力人口基本稳定背景下，解聘人数成长，而招聘人数下降。近期就业人员数量维持稳定。
新增就业岗位数量增加等因素推动新供就业岗位数量/求职人数有效比上升。近期制造业加班时间出现增长。
在薪资方面，虽然近期受薪者合约现金收入维持稳定，但现金收入总额下降，这一方面是由于特殊现金收入下降。就短期前景而言，需要关注地震灾害影响和生产发展态势。
3、物价及金融市场走势
日本国内企业物价指数呈小幅下降趋势。“不含生鲜食品、原油（石油）及其他特定商品”的核心消费物价指数小幅下降。就短期前景而言，预计核心消费物价指数小幅下降态势将持续一段时间。消费者价格指数继续呈下降趋势。总体而言，这些发展态势表明日本经济处在一种物价持续回落的温和通缩状态。
股市方面，日经平均指数从8500点涨至9000点。日元兑美元汇率在77：1至76：1之间波动。
表：2012年2月份日本经济主要指标指标
单位
日期
最新数据
前一期数据
GDP（支出法，当前价格）
10亿日元
11年4季度
122,434.4
115,590.5
GDP（支出法，2000年价格）
10亿日元
11年4季度
130,581.2
127,805.5
生产指数（工业生产、出货、库存）
2005年为100，季节性调整后
12年1月
95.3
93.4
就业人数
万人
12年1月
6,211
6,222
失业人数
万人
12年1月
291
275
工资与收入（工资指数）
2005年为100
12年1月
82.4
166.4
消费者价格（CPI）
2010年为100
12年1月
99.6
99.4
生产者价格（企业产品价格指数）
2005年为100
12年2月
104.7
104.5
生产者价格（企业服务价格指数）
2005年为100
12年1月
95.8
96.4
产品和服务的进口
亿日元
12年1月
67,732
66,680
产品和服务的出口
亿日元
12年1月
52,985
63,678
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