提要：日本经济正在继续缓慢复苏，又因地震灾害的后遗症而步履艰难。日本各项经济指标数据基本维持稳定。就短期前景而言，预计在电力供应不足、核泄露事故、欧债危机、泰国洪灾、海外国家经济减速、汇率和股价波动、通缩带来多重风险的背景下，各种政策举措刺激效应的显现将推动日本经济继续温和复苏。同时需要注意的是，日本经济仍面临通缩的负面影响，而且就业形势有可能恶化。
（外脑精华·北京）日本经济现状评估
日本经济在继续缓慢复苏，同时面临地震灾害带来的重重困难。日本工业产出继续缓慢回升，而出口企稳。日本企业利润下降。商业投资正在企稳，但近期走软。企业对商业景气状况的判断略有改善，总体而言，企业对即期商业景气状况的判断趋于谨慎。就业形势依然严峻，这一方面是地震灾害所致，但也呈现出一些好转迹象。私人消费基本企稳。近期物价走势显示日本经济处于温和通缩阶段之中。
就短期前景而言，预计各种政策举措的刺激效应将推动日本经济继续温和复苏。不过，电力供应不足、核泄露事故后果、欧元区债务危机和泰国洪灾造成的脆弱海外国家经济进一步放缓以及汇率和股价波动等一些事件可能给经济带来下行风险。同时需要注意的是，日本经济仍面临通缩的负面影响，而且就业形势有可能恶化。
政策立场
除致力于灾害重建工作外，日本ZF迅速落实《应对日元升值综合举措》以及《2011财年第三个预算追加案》来防范日元迅速升值带来的经济下行风险和产业空洞化风险。日本ZF还于12月20日决定推出《2011财年第四个预算追加案》。在密切关注海外国家货币政策和金融状况对国际金融和资本市场影响的同时，日本ZF预计日本央行将同ZF密切合作，通过实行稳妥和灵活的货币政策管理来促进日本经济复苏。日本央行连同其他国家的央行于11月30日决定降低美元资金供应操作的利率。
详细阐述
1、消费及投资等需求趋势
私人消费基本企稳。消费者信心指数基本企稳。就业人员实际收入基本企稳。综合需求方（家庭收入和支出调查等数据）和供应方（工业企业出口指数等数据）统计数据的综合消费指数在10月份环比上涨。就短期前景而言，预计私人消费将继续基本维持稳定。不过，需要关注就业和收入状况以及电力供应不足等问题。
商业投资正在企稳，但近期走软。反映需求方统计数据的《细分行业企业季度财务报表统计数据》报告显示，2011年4-6月当季和2011年7-9月当季的商业投资双双下滑。反映供应方统计数据的生产资料出口指数近期走弱。
《日本央行商业景气短观调查报告》显示，预计2011财年日本制造业企业计划商业投资将出现4年来的首次增长，而非制造业的计划商业投资预计将连续第4年下降，因而预计所有行业的计划商业投资总额将持平于上年水平。《日本央行商业景气短观调查报告》显示，预计2011财年日本大型制造企业和大型非制造企业的计划商业投资将双双增长。先行指标机械订单数量基本持稳。就短期前景而言，预计灾害重建需求将推动商业投资重返增长轨道。
由于地震灾害影响减弱，房屋营建活动呈回暖态势。近期东京大都市地区的公寓销售总量呈回升态势。就短期前景而言，预计房屋营建活动将呈温和增长态势。不过，需要密切关注建筑业员工供需状况以及就业和收入状况。
公共投资总体呈稳定态势，这一方面是由于2011财年追加预算的提振。2011年11月公共工程合同金额和2011年10月公共工程合同订单双双同比增长，这一方面是由于2011财年追加预算效应显现。就短期前景而言，预计追加预算将对公共投资产生一种提振作用。
由于海外国家复苏步伐放缓，日本出口总额维持不变。按区域划分，对亚洲出口额仍呈持稳趋势，但泰国洪灾影响开始显现。近期对美国和出口持稳。对欧洲出口呈下降趋势。就短期前景而言，需要关注海外国家经济放缓、日元升值影响以及供应链重建完成带来的下行风险。
日本进口总额小幅增长。按区域划分，源自亚洲的进口额小幅增长，但泰国洪灾造成源自泰国的进口额出现下降。源自美国的进口额持稳，而源自欧洲的进口额小幅增长。就短期前景而言，虽然预计进口将呈温和增长态势，但需要关注国内生产和消费发展态势。
日本贸易收支仍呈逆差态势。由于出口额下降而进口额增长，10月份贸易收支转为逆差。服务业贸易赤字持稳。就短期前景而言，货物和服务收支呈逆差状况将持续一段时间。
2、企业活动及就业
受供应链日渐修复、海外国家经济复苏势头减弱等因素影响，日本工业产出继续呈缓慢回升态势。就短期前景而言，预计工业产出将继续呈缓慢回升态势。同时，需要关注海外国家经济减速、日元升值影响、电力供应不足可能带来的下行风险。同时，《生产预测调查》报告预示，受泰国洪灾等因素影响，日本11月份工业产出将出现下滑，而12月份工业产出将出现增长。
日本企业利润下降。《分行业企业季度财报统计数据》报告显示，由于销售业绩下降，2011年7-9月当季企业利润同比下降8.5%，连接第二个季度出现下降。经季节性因素调整后的2011年7-9月当季企业利润环比增长3.6%。行业细分数据显示，制造业利润下降18.7%，而非制造业企业利润下降2.7%。《日本央行短观调查报告》显示，预计2011财年企业销售收入将连续第二年保持增长，预计2011财年企业当期利润将出现两年来的首次下滑。
《日本央行短观调查报告》显示企业对当前商业景气状况的判断总体略有改善。虽然非制造企业和中小企业商业景气判断指数上升，但大型制造企业商业景气判断指数下降。总体而言，企业对即期商业景气状况的判断趋于谨慎。虽然地震灾害影响仍未完全消除，日本破产企业数量小幅下降。
就业形势依然严峻，这一方面是地震灾害所致，但也呈现出一些好转迹象。日本10月份总体失业率（从上月开始涵盖岩手、宫城和福岛县数据）环比上涨0.4%至4.5%。10月份15-24岁从业人员的总体失业率环比上涨1.4%至8.2%。劳动力人口和失业人数出现增长，受雇人员数量持平。就业人员数量呈下降趋势。
由于新增就业岗位数量增加，新供就业岗位数量/求职人数有效比呈上升态势。制造业加班时间维持稳定。
在薪资方面，虽然近期受薪者合约现金收入维持稳定，但现金收入总额下降。就短期前景而言，需要关注地震灾害影响和生产发展态势。
3、物价及金融市场走势
日本国内企业物价指数呈小幅下降趋势。“不含生鲜食品、原油（石油）及其他特定商品”的核心消费物价指数小幅下降。就短期前景而言，预计核心消费物价指数小幅下降态势将持续一段时间。消费者价格指数继续呈下降趋势。总体而言，这些发展态势表明日本经济处在一种物价持续回落的温和通缩状态。
股市方面，日经平均指数在从8100点涨至8700点后，回落至8200点。日元兑美元汇率从77：1跌至78：1。
表：2011年12月份日本经济主要指标指标
单位
日期
最新数据
前一期数据
GDP（支出法，当前价格）
10亿日元
11年3季度
115,377.6
115,081.4
GDP（支出法，2000年价格）
10亿日元
11年3季度
135,372.1
130,323.3
生产指数（工业生产、出货、库存）
2005年为100，季节性调整后
11年11月
90.1
92.5
就业人数
万人
11年11月
6,260
6,264
失业人数
万人
11年11月
280
288
工资与收入（工资指数）
2005年为100
11年11月
83.3
81.0
消费者价格（CPI）
2010年为100
11年11月
99.4
100.0
生产者价格（企业产品价格指数）
2005年为100
11年12月
104.7
104.6
生产者价格（企业服务价格指数）
2005年为100
11年11月
96.3
96.5
产品和服务的进口
亿日元
11年11月
66,311
65,996
产品和服务的出口
亿日元
11年11月
59,309
61,180
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