中电联发布《电力工业“十二五”规划滚动研究综述报告》，“十二五”规划目标水电装机容量3亿千瓦，抽水蓄能4100万千瓦。到2020年水电达到3.6亿千瓦，抽水蓄能6000万千瓦。（1）与2010版规划研究相比，此次规划的十二五水电增加1700万千瓦，到2020年水电增加3000万千瓦。（2）2006-2009年新核准水电装机容量总计3645万千瓦，2010-2011年，水电新核准装机容量分别1613万千瓦、1268万千瓦。（3）据《中国证券报》报道，2012年能源局水电新开工核准目标2000万千瓦，同增57％。
水利建设加速。（1）原来搁置的水利项目资金逐步到位、审批加速，以贵州为例，十二五将上马432个水利项目是十一五的两倍多。（2）目前处于立项和前期准备工作的项目也在增加，11年通过可研和项目建议书的项目超过1100亿，较2010年700亿增长57%。（3）经过发改委审批程序后，预计今年进入设计和施工的项目增加，会出现招标高峰。
中国人民银行、发展改革委等七部委联合发布了《关于进一步做好水利改革发展金融服务的意见》。（1）《意见》强调把水利作为国家基础设施建设的优先领域；鼓励多渠道引入资金，如银行信贷定向宽松，水利企业直接融资，引入民间资本，引入BT，BOT方式等。（2）在资金方面给水利水电项目最大的支持（3）引入BOT、TOT、BT等方式既缓解ZF等投资主体资金压力，推进项目进程，也有利于优质企业体现竞争实力，获得更多项目。水利企业直接融资有助于上市公司获得资金支持增强项目能力。
从投资时点看，（１）3、4月份后两会之后，天气转暖，基建开工，水利水电项目也将全面开工。（２）水利水电政策支持力度大，促进资金落实，水利水电建设将加速，处立项和前期的项目多，预计今年上半年开始将逐渐进入招标高峰期。（３）上市公司去年因资金问题，虽订单充足，但收入确认放缓，目前在手订单充足，今年业绩可期；目前新项目审批在加速，公司订单预期高，今年将是订单业绩重合之年。
我们的观点：（1）水利政策落实良好，立项、审批加速。政策对资金面的支持有利于搁置项目恢复，新项目启动，水利建设将加速，对冲经济风险。（2）两会后天气转暖，政策支持将促进水利水电资金落实。（3）上市公司2012年订单预期高，目前在手订单足，资金面保证业绩增长，今年将是订单业绩增长的重合之年。（4）推荐估值较低的安徽水利、葛洲坝，关注具有弹性的国统股份、粤水电、青龙管业。

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