中信证券：兴业银行－投资价值分析报告—资质中等 ，尚待转型

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􀂙 资产质量属中间水平。兴业银行不良率较低，同时覆盖率充分。但是2006年上半年不良增长率在上市银行中最高，潜在不良资产率不低。重组展期贷款正常及关注类、待处理抵债资产扣准备净额合计占贷款之比在上市银行中处于第五低，属中间水平；从贷款行业结构难以判断是否足够稳健；另外，兴业银行有资金高进高出的高风险特征。
􀂙 盈利能力处中等。2006 年上半年准备前ROA0.64%，仅高于深发、华夏，与民生相同，由于债券等免税收入占比高导致有效所得税率低，ROA 为0.35%提高至上市银行第五名，中小银行第二名。半年ROE 为12.35%，为上市银行最高值，但主要是杠杆比率较高所致，如果考虑07 年增资，ROE则降低为第二三名