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这是逻辑问题。就是因为不需要征税，所以要用税后利率。如果需要征税，那么税前的现金流就需要用税前的利率折现，如果已经交过税了，那么剩下的就是税后现金，那么就需要用税后利率来折现。不需要征税，其实也就相当于这个现金流已经征税了，固然是要用税后利率啦。
所谓税前利率就是税后利率除于括号1减税率。也就是说，税后利率就是在还没有引入税收之前的利率。
税前利率比税后利率大，是因为用税前利率收的利息里面含有需要上缴的税。