you borrow money to buy index at time=0, but you should sell stock in the future. selling bond means you borrow money, and buying bond means you lend money...so the answer is selling the bond.. Good luck...

in your question, you buy stock at time 0, so you need borow money and should sell at time t, for selling the stock you into short forward....short forward=stock+bond ; short foward=-long forward...+bond means you purchase the bond...

请问回复审核是什么意思？

不知道怎么回事额。。就是我回复完帖子不能直接发出来，说要审核才能通过。。。

似乎明白了一些，derivative market看的好晕。

觉得楼主应该再仔细把书看一遍.

Me too. Don't have this kind of situation before..  So strange...

stock的payoff 是过原点一条向上的直线。zero coupon bond是平行x轴的直线。两者和并就是long forward (自己画图看看)

还是不明白。。。。

首先forward sale不是long forward啦。forward sale的意思是forward中的卖方，由于forward contract的初始价值为0，所以根据无套利定价，在t时刻的T-maturity forward price F=St*exp(r*(T-t))。
由于你buy index St，forward contract的初始价值为0，于是这个position在t时候的价值就为St。
在maturity的时候你的position价值是F-ST+ST=F=St*exp(r*(T-t))。
这相当于你花St在t时买了一个T-maturity收益率为r的zero coupon bond。

更直观的理解就是你买了index但是用forward sale完全对冲了index的价格风险，因此你的收益率就等于无风险利率。