我国可转债定价问题研究
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董慧妍 郭琨
（中国科学院虚拟经济与数据科学研究中心 北京 100190 ）
摘要：2008 年金融危机后，我国可转债市场规模缩小、交易活跃程度较低，回顾 2000
年以来的市场发展历程，缺乏定价工具、市场情绪主导债券价格是一个突出问题。本文
在现有可转债定价模型的基础上，结合我国可转债的市场现状和产品结构，给出了权益
拆分定价模型， 并从理论推导和数值求解两方面给出了定价方法。对 2011 年 1 月— 6
月间深沪两市的 8 只活跃可转债的实证研究表明，在平均价格水平上， 可转债的理论
价值低于实际市场价格 4%--12% 。
关键词：可转换债券；定价；双关卡期权； 美式看涨期权； 二叉树