外汇越多，说明本币会供不应求，利率会上浮，那么存款会增加．而基础货币又包括活期和现金，所以基础货币会增加．由于货币政策往往是通过利率来发挥作用的，因此在一定程度上也会影响利率，进而影响政策的效果

在现行的外汇管理体制下，央行负有无限度对外汇资金加以回购的责任，当国家外汇储备迅速增长时，央行被迫投放基础货币来吸纳超额外汇储备，因此随着外汇储备的增长，外汇占款的增加直接增加了基础货币供应量，再通过货币乘数效应，造成了货币供应量的大幅度增长。为了防止通货膨胀，使得货币当局必须使用金融工具，如回收对商业银行的再贷款和出售中央银行债券等来回收货币以对冲过多外汇占款的货币扩张效应，严重弱化了央行对货币供应量的主动调控能力和有效性和制约了货币当局的宏观金融调控能力。同时，面对外汇储备高速增长的趋势，当前央行除了回顾和发行票据来对冲外汇占款的影响之外已经没有足够的金融工具可以使用，也没有优质资产来对冲过多的外汇占款，央行调控货币政策的空间越来越小，宏观调控的难度愈发增加。