债券作为一种金融产品,其具有一定的价值,而其价值基于为债券发行方的信用。西班牙债券作为一种主权债，其违约风险以前相对较小，从而评级较高。鉴于此种情况，银行对其进行投资或者接受其做为信贷抵押品。但是当西班牙债券发生违约或评级降低时，银行必须调整其坏账准备，同时会影响到银行的可贷资金，并且其手中的西班牙债的流动性降低。在此种情况下，银行体系的困境是资金紧缺，同时面临资产的变现困难--由其资产的流动性引发。总而言之，其传导机制是信用风险引发流动性风险。

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