yyqpray 发表于 2012-5-2 13:15 
买家买了债券之后可以得到dirty price的钱，而收回的dirty price中有一部分，也就是AI应该属于卖家的，所 ...
明白你的意思。你认为：既然DP是债券剩余现金流对交易日的折现，所以买债券要花DP的钱；此外还要给卖家补偿AI，所以你要花的钱总数是DP+AI，对吧？
其实，事实上债券报价是以CP报价的。所以你买债券花的钱是CP+AI=DP.
事实上，DP就是你购买债券花的钱，已经包含补偿了。
DP的意义是直观的，即未来现金流到交易日的折现。但是DP曲线是突跃的，每一次付息日前后，DP会突降（锯齿形曲线）。CP的意义不直观，不能够通过折现直接获得。但由于CP这个数字是连续的（圆滑曲线），CP被用来做市场报价。如果非要追究CP的意义，可以这样理解：
交易日后的下一笔现金流，有一部分应当为卖家所得，因为：他为了等这笔现金流曾持有了一段时间债券，中途才转手给你。可是你买到债券后，下一笔现金流都被你得到了。所以你要补偿卖家一部分，这一部分就是AI。剔除AI后，剩余的部分就是CP。
你的迷惑在于：你认为只要把未来现金流折现到交易日，就理应是买家公平所得。其实不对。单是折现还不够，现金流也得分。你忽略了现金流不可分这个问题，如果能将交易日后的下一笔现金流分成两部分，一部分给卖家，一部分给买家。那才是公平的，那样就不需要AI了。
你付DP给卖家，等于已经补偿了他。DP大于或等于CP，当且仅当付息日二者相等。
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