<P><FONT size=5>国泰君安：五次上调存款准备金率，对银行业负面影响1.5-2%</FONT></P>
<P><FONT size=5>2007.02.26        6页</FONT> </P>
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<P><FONT size=4>上调存款准备金率效应五次叠加，负面影响增加，中小银行流动性逐渐偏紧。<BR>总体看，本次上调存款准备金率对上市银行的负面影响仍有限。<BR>由于银行的超额存款准备金率不断下降，银行使用超额存款准备金替代法定存款准备<BR>金余地越来越小。因此银行应对本次上调存款准备金率将主要通过调减流动性来实现。<BR>上调存款准备金对银行的影响主要包括两个方面，其一是法定存款准备金增加直接导<BR>致收益减少；二是流动性紧缩后信贷减少导致总的收益率下降。直接影响测算结果见<BR>表2；假定间接影响与直接影响大致相同，则本次上调存款准备金率对银行的负面影响<BR>为0.5%左右（对净利润的负面影响）。<BR>2006 年下半年以来,央行已经五次上调存款准备金率，尽管每次上调对银行的负面影响<BR>甚微，但它们叠加在一起的负面影响将逐渐显现。我们估算五次上调存款准备金率对<BR>上市银行的负面影响大致为1.5-2%。特别是对中小银行的流动性带来较大的紧缩压力，<BR>进而逐步影响其信贷投放的增长。</FONT></P>