经历了2010年的强筋恢复上涨之后，2011年胶价可谓一泻千里，步步下跌。欧债危机的爆发，再次将胶价打回原形。

    2010年，全球为恢复经济发展纷纷采取宽松货币政策，导致物价飞涨。2011年，各国ZF则陆续出台紧缩措施，受制与资金紧张，制造业收缩。而欧债危机、美国债务上调等利空消息更是雪上加霜，发达国家失业率增加，汽车等消费减少，限制轮胎行业业绩。日本地震、泰国水灾等自然灾害火上浇油，进一步打击市场信心。汽车消费刺激政策陆续退出后，中国在限购等政策打击下，国内销售势头下滑。

    2012年，受美、欧债务危机冲击，世界经济形势趋于复杂，不确定因素明显增加。国内需求也存在放缓压力，各种风险恶化的可能性有所增加。美、德、法、俄等的ZF选举可能为迎合选民，实施更多的贸易保护主义措施，使脆弱复苏进程雪上加霜。同时，中东国家的动荡也随时会影响原油价格，对经济复苏形成制肘。而汇率的走势对出口型国家可能产生巨大影响。

    综合来看，2012年将是不稳定的一年，危险纵横，复苏与通胀并存，甚至还要应道滞涨的风险。我们预计美金年度平均胶价主要在3800-4200的范围内，而沪胶主要集中在28000-33000的区域争夺。



第一部分 行情分析
一、期货行情……………………………………………4
二、现货行情
内外盘天胶价格（泰国、马来、保税区等）……………………5

第二部分 供需分析
一、橡胶
（一）主要国家天然橡胶生产出口
1、泰国………………………………………………………………7
2、印尼………………………………………………………………7
3、马来西亚…………………………………………………………8
（二）主要国家天然橡胶进口表现
1、中国………………………………………………………………8
2、美国………………………………………………………………8
3、日本………………………………………………………………8
（三）橡胶库存表现
青岛保税区、TOCOM、SHFE…………………………………………………………9
二、轮胎
1、中国………………………………………………………………10
2、美国………………………………………………………………10
3、日本………………………………………………………………11
三、汽车………………………………………………………………11

第三部分 宏观经济 …………………………………………………………………………………………12

第四部分 综 述…………………………………………………………………………13

附：图表
2011年泰国、马来、印度、青岛保税区天胶价格走势图…………………………………5
2007-11年泰国天然橡胶月度产量……………………………………………7
2007-11年泰国天然橡胶出口中国数量……………………………………7
2000-11年印尼天然橡胶年度产量……………………………………………7
2009-11年印尼天然橡胶出口量……………………………………………7
2006-11年马来西亚天然橡胶产量…………………………………………8
2007-11年马来西亚天然橡胶出口量………………………………………8
2007-11年中国天然橡胶进口量……………………………………………8
2006-11年美国天然橡胶进口量……………………………………………8
2006-11年日本天然橡胶进口量……………………………………………8
2007-11年上海期货交易所天然橡胶库存……………………………………9
2007-11年东京工业品交易所橡胶库存………………………………………………9
2010-11年青岛保税区橡胶库存……………………………………………9
2007-11年中国轮胎产量………………………………………………10
2007-11年中国轮胎月度出口量……………………………………………10
2006-11年美国从中国进口轮胎数量………………………………………10
2006-11年美国轮胎进口量…………………………………………………10
2008-11年日本轮胎产量…………………………………………………11
2006-11年日本轮胎销量、出口量、库存量………………………………………11
2008-11年中国汽车及轮胎行业增速对比…………………………………………………11