2011以来净润增速放缓，主要受化学原濹貃化学制剂板块拖
明显。
仍存表现优异板块：中药，医疗服务，医药商业和医疗器械板块仍
然保持较好增速。
未来医药业展望
医药业中长期成长确定性变：人口蓹化和所得提升是长期
驱动，同时ZF投入的断加大驱动卫生总费用的提高
短期看，2012业20%以上营收增速延续，净润增速将优于
2011：虽然药品招标价趋势还将延续，但未来会紧；成
本压将有所缓解；同时2011为低增速基期，综合来看整体环
境将优于2011。
估值：随着2011以来医药股价的走低，高估值风险在断释放。医
药板块由2010高点的45X，调整至目前2012PE为21.74X（整体法）
，处于历史低位（历史均值为39.4X） 。