国信证券-2007年农发行第三期金融债定价报告

2007 年3 月9 日　　３页

1 月CPI 略有回落，这里面有季节性因素，剔除食品后CPI 同
比上涨1.1%；近期粮油价格在储备粮上市流通量加大后回落较快，
未来CPI 压力有望减小。
值得关注的是1 月新增贷款5676 亿创历史同期新高，贷款激增
已经引起银监会的高度重视，预计管理层将很快将采取措施加强对
贷款投放的控制（可选工具为发行惩罚性定向票据或提高存款准备
金率，并引导央票利率上行；立即加息的可能性较小）。由于贷款激
增，一季度的固定资产投资也可能会出现一定反弹，经济数据短期
内对债市偏空。